上证指数本周小幅下跌，2800点再度失守，市场情绪重新变得谨慎。毕竟在新股供给如潮背景下，准备金率上调风险很可能导致A股面临供需的双重挤压。

　　一周热点

　　短评1　2800点再度失守

　　上证指数本周小幅下跌，2800点再度失守，市场情绪重新变得谨慎。毕竟在新股供给如潮背景下，准备金率上调风险很可能导致A股面临供需的双重挤压。

　　短评2　地产股“面不改色”

　　长期的调整和极低的估值，造就了地产股的抗压能力。本周，面对地方开征房产税的消息，地产股依旧面不改色，行业指数全周仅微跌0.54%，在申万一级行业中表现最佳。

　　短评3　银行股走势稳健

　　在大小盘股收敛估值差异的背景下，面对新一轮融资潮的冲击，本周低估值的银行板块同样体现出了很强的免疫力，行业指数全周下跌1.32%，工行、建行甚至有所上涨。

　　短评4　有色与美元齐跌

　　本周有色股呈现与美元齐跌的罕见走势，申万有色金属指数周五大跌4.49%，全周下跌7.36%。有分析认为，在紧缩预期下，估值偏高的有色股走弱与机构调仓行为有关。

　　短评5　新股屡现破发

　　在高估值压力与弱市环境的制约下，近期A股市场频频出现新股首日破发境况。尤其是，风电巨头华锐风电上市后连续两日下跌，对后续新股上市定位影响较大。

　　短评6　下周预测区间

　　下周基本区间：2700-2900点

　　下周极限区间：2650-2950点

　　日信证券：向下空间有限

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2700－2900点

　　下周热点 高铁、农产品

　　下周焦点 政策面动向

　　□日信证券 徐海洋

　　本周市场依旧疲弱，指数在紧缩预期压制下重回半年线，技术上有破位下滑风险。政策紧缩对市场的冲击力尚未完全释放，市场仍有惯性向下寻求支撑的要求，短期应继续维持谨慎防御状态。不过我们强调，通胀成因上的差异，将对货币政策收缩力度形成制约，市场向下空间应相对有限。

　　去年三季度以来，食品价格带动CPI快速上升，通胀预期对应的政策收缩成为压制市场的重要因素，流动性吃紧对行情的压力逐步显现。不过本轮通胀更多基于劳动力成本提升、土地产能下降等因素产生，同时并没有伴随投资高企、工业加速等经济过热特征。简单通过信贷货币收缩并不一定能够消除物价上涨的刚性特征，过度收缩还可能影响转型过程中经济增长速度的稳定性，对今年货币政策收缩的结果不必过度悲观。

　　在市场层面，大小盘股估值差异有逐步弥合的迹象，我们认为这种变化是市场对短周期经济复苏相对明确，而中周期高速增长预期相对悲观的综合反映。顺应短周期复苏的低估值蓝筹品种，目前具有比较稳定的防御特征，指数大幅下滑的可能性不大。在中长期视角下，反映经济转型和财政政策逆周期调整的新兴产业个股仍是关注方向，但在高估值背景下，需要强调个股的现实成长空间和稳定性。

　　国开证券：经济数据待解 市场期待“破冰”

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2750－2900点

　　下周热点 经济数据、成交量

　　下周焦点 机械、建筑、医药

　　□国开证券 邢振宁

　　市场行情在今年的第二个交易周呈现出缩量窄幅震荡走势。从盘面来看，沪指本周四度考验半年线支撑，但均以失而复得收场，半年线的支撑得到了考验。市场观望气氛的浓厚，很大程度上是在等待消息面的进一步明朗。

　　消息面的不明朗因素主要源自CPI、GDP等重要经济数据。由于2010年12月经济数据和经济数据公布时间推迟到了1月20日，市场在数据公布前再度表现出谨慎特征。特别是韩国加息的消息公布，加之世界银行发布的《2011年全球经济展望报告》中提到中国通胀压力仍在上升，使得 “未见数据先加息”的恐慌情绪再度加重。在GDP方面，通胀引发的经济增速矛盾依然较明显。未来宏观政策如何平衡抑制通胀与保障增长之间的矛盾仍是难题。此外，有消息称今年第一周银行新增信贷已近5000亿元，信贷增速偏快的迹象也有招致政策打压的风险。

　　从本周市场表现来看，银行、地产、石化双雄等权重股虽有护盘动作，但是还是难以引发市场跟风盘的追随。民生等部分中小银行的再融资预案以及重庆确定开征高档商品房房产税的消息还是给上周表现不俗的银行、地产股带来冲击，造成了个股分化走势的出现。

　　随着下周消息面的逐渐明朗，市场将面临方向选择。本周市场虽然缩量，但也在很大程度上表明市场尚无较大的做空动能。在消息面压力释放后，市场人气有望恢复活跃，预计大盘将迎来反弹机会。

　　西南证券：下周有望先抑后扬

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2730－2850点

　　下周热点 金融地产

　　下周焦点 经济数据，成交量

　　□西南证券 张刚

　　本周大盘处于震荡整理格局，上有2830点附近的年线压力，下有2790点附近的半年线支撑，成交缩减至地量水平，反映出临近春节以及2010年12月经济数据披露前，市场观望气氛浓厚。

　　1月20日统计局将发布2010年12月份宏观经济数据。结合先期发布的PMI、金融及外贸数据，预计当月经济数据将呈现通胀压力减轻、信贷增速放缓的局面，有助于舒缓市场的谨慎情绪，增强入市信心。

　　据沪深两市上市公司预约披露年报时间显示，1月份披露年报的上市公司有58家。其中，54家公司年报集中在1月20日至31日披露，加上较多公司公布业绩快报和业绩预警，投资者建仓的依据将会增多，也有助于激励入市积极性。

　　技术面上，本周周K线收出长阴线，下跌1.67%，而前一周为上涨1.09%，日均成交金额比前一周缩减一成。周K线均线系统处于交汇状态，5周均线触及20周均线，处于震荡整理格局。从日K线看，周五大盘收出长阴线，站稳半年线支撑，受到短期均线压力。均线系统处于交汇状态，5日均线下穿10日均线，逼近半年线，短期走势看淡。布林线上看，股指跌破下轨，处于超卖状态，线口极度收敛，呈现震荡整理格局，即将面临方向性突破。摆动指标显示，股指在中势区横盘，多空力量处于均衡态势，中期走势有待抉择。

　　我们认为下周经济数据公布后，市场的做多热情将被重新点燃，绩优股将有较强表现，后半周有望呈现升势，而前半周可能会延续调整。

　　财通证券：回调之后有反弹机会

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2750－2950点

　　下周热点 高送转概念

　　下周焦点 货币政策、美元走势

　　□财通证券 陈健

　　本周大盘小幅震荡下行，沪综指虽多次上攻年线位但最终无功而返，半年线暂时仍构成下档支撑。虽然两市成交量继续萎缩，但一月份是全年资金面最宽松的时段，信贷前高后低是大概率事件，结合2010年12月CPI可能回落、新股发行速度春节前可能放缓、春节期间、两会之前政策维稳的情况，行情在一月份仍存在反弹的机会。

　　我们认为，宏观经济的核心是通胀，政策的核心是调控，两者形成正相关；股市的核心是流动性，并与通胀和调控形成负相关。目前来看，一月份是上半年难得的政策真空期，今年上半年主要机会在于一月份。下周待宏观数据以及调控政策明朗之后，大盘有望重新展开反弹。春节后，随着1、2月份CPI再度走高，以及1、2月信贷热消退，大盘重心可能会受压下移。因此，一月份及春节前可偏向谨慎乐观，春节后要提防调整的再次来临。

　　从波浪理论来看，2319低点以来已运行了四浪，即2010年7月2日2319低点至8月3日2681高点为第1浪上攻，2681高点至2010年9月20日2573低点为第2浪回调，2573低点至2010年11月11日3186高点为第3浪上攻，3186高点开始了第4浪回调。2010年12月29日2721低点有可能已结束第4浪调整，目前半年线的支撑仍属有效，而2010年10月11日的2747-2755点向上缺口仍将发挥下档支撑作用，失败的第5浪反攻仍有机会。

　　近期，周期性板块在低估值支撑和机构调仓的背景下相对强势，而中小市值个股由于高高在上的估值出现回调。股票的防御性主要以好业绩和低估值来体现，如果在低PE防御的基础上，再有投资主题的题材，即好业绩+低估值+有故事，那么进可攻，退可守。因此中期坚定看好“传统+新兴”的结合体，它们基于传统产业的积淀，并形成新的技术突破和提升，既拥有传统产业的较低估值，又享受新兴产业的高成长性和高估值。

　　光大证券：调整提供买入机会

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2700－2850点

　　下周热点 年报业绩增长

　　下周焦点 调控政策

　　□光大证券 滕印

　　本周上证综指在年线与半年线之间窄幅震荡，银行地产等权重股走势平稳，中小板和创业板延续补跌行情。宏观调控的不确定性、春节假日效应显现是近期大盘维持缩量震荡调整的主要原因。在极端的情况下，大盘有回补2656-2677点跳空缺口的可能。不过，短期的调整恰恰为布局优质公司的年报行情提供了拿“红包”的机会。

　　国家发改委价格司日前表示，如果一季度国内物价上涨压力过大，不排除出台新的调控举措。由于通胀发展不确定性的存在，在稳定物价的货币政策目标下，市场对央行春节前加息或上调准备金率的预期增强。而随着春节长假的逐步临近，成交量出现大幅萎缩，市场活跃度降低，假日效应正逐步显现。

　　值得注意的是，新年以来，新股上市首日“破发”呈多发态势，并引发中小板创业板出现进一步的调整。高估值是引发中小板创业板出现阶段性调整的主要原因。但在货币政策环境整体偏紧的情况下，中小市值品种在经过短期的调整后，仍然是获得超额收益的主选。特别是今年是十二五规划实施的元年，符合国家七大新型产业类优质公司的投资机会不会因大盘阶段性的调整而消失。从目前的情况看，尽管大盘出现了调整，但已公布业绩高增长和高送转的公司表现依然活跃。

　　春节后，将进入到年报密集披露期，以年报业绩增长、优质公司高送转为主线的年报行情热度有望进一步增强。市场节前的“洗盘”，为布局节后年报行情提供了拿“红包”的机会。

　　华安证券：下周有变盘可能

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2730－2900点

　　下周热点 地产、银行

　　下周焦点 宏观数据

　　□华安证券研究中心

　　面对年初银行信贷冲刺，货币紧缩预期悄然升温，本周大盘总体处于震荡下行状态，周跌幅为1.66%。

　　消息面上，“通胀”和“货币政策回归常态”成为困扰市场前进的阻力。下周即将公布的2010年12月份CPI数据，成为影响政策调控的重要考量参数。根据目前我们的预测，2010年12月CPI数据可能会小幅回落，这将部分舒缓市场紧缩预期，如果数据公布符合预期，则可能会降低政策再度出手调控的压力，同时对市场人气的聚集会有一定的催化作用。后市如果政策相对温和，则有利于估值修复和人民币升值对市场的助推。

　　技术面上，指数在2800点上下反复拉锯，上有年线压制，下有半年线支撑。但是，成交量萎缩反映出市场观望气氛十分浓厚。随着年线的下行和半年线的上行，市场震荡的区间会越来越小，下周或有变盘的可能，伴随数据和政策面向好，以及优质年报的烘托，我们相信春节前会有一定的反弹。

　　操作上，短期大盘正在酝酿方向选择，建议暂时以观望为主。估值较高的题材股，无量反弹仍然是阶段减仓的时机。对于高铁概念等高成长预期的潜力品种可利用调整机会逢低关注，而地产和股份制银行等“绩优+升值”概念股具有较好的发掘潜力，这也代表了中长期稳健型投资的方向。

　　银河证券：指数上行压力较大

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2700－2850点

　　下周热点 超跌蓝筹、央企重组

　　下周焦点 半年线支撑力度

　　□银河证券 易小斌

　　受政策面与资金面影响，本周A股市场维持箱型震荡走势，股指重心下移，再度考验半年线支撑，成交量继续萎缩，市场人气明显不足。盘面上，新股新一轮的破发潮愈演愈烈，中小板题材股继续挤泡沫，前期热门股出现连续下跌，尽管银行地产等部分权重股频现脉冲行情，但仍提升不了市场的参与热情。技术上，当前指数形态呈现典型的收敛三角形，沪指受到30日均线压制，在年线附近，上方多条均线压力明显抑制反弹空间，指数上行压力较大，短线大盘仍难走强。

　　从去年三季度开始，国外资本有加速流入趋势，目前逼近3万亿美元的外储总额使得流动性压力更趋加剧。尽管境外直接投资人民币结算试点实施，有助于缓解央行的对冲压力，但试点开展初期其影响较为有限。此外，近期美元大幅走贬，人民币兑美元汇率显著上涨，一举突破6.6的重要关口，创下汇改以来的新高点。虽然从中期来看，人民币适度升值有利于缓解输入性通胀压力，但短期来看升值预期将引致更多国际资金流入。同时，春节前受雨雪冰冻天气影响，食用农产品价格已连涨3周，物价形势仍很严峻。总的来看，目前管理层面临的压力仍然很大，市场对数量型或价格型工具再度调整的预期显著升温，短期资金面与政策面的形势不容乐观。

　　展望后市，目前市场正处于结构性调整阶段，后市如无重大事件驱动，大盘仍将延续缩量整理格局，操作上以谨慎为主，控制仓位静待局势明朗。重点关注大盘蓝筹股的走势和量能变化，继续逢低关注超跌大盘蓝筹、央企重组、新兴产业、大消费等板块的年报机会。

　　华泰证券：考验2721点可能性增大

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2650－2800点

　　下周热点 重组题材、年报预期

　　下周焦点 权重股表现

　　□华泰证券 张力

　　本周大盘仍处于整理状态，我们认为短期大盘盘而不决，主要还是缺乏重大利好或利空消息刺激。从目前盘面判断，大盘下行考验前期2721点可能性正在增大。

　　本周三，受市场瞩目的华锐风电(601588)上市立刻破发，表明如今市场已不堪高价圈钱压力，预料自华锐后新股破发现象会更加频繁。2010年IPO市场累计融资4921.32亿元，同比增加143.39%；再融资以定向增发为主，融资逾5828亿元，同比增逾86%。此外，2010年限售股解禁规模合计达5.2万亿元，超越2009年的4.9万亿元，创股改以来新高。目前中国资本市场的融资规模已经呈现螺旋式上升势头。这是二级市场难以大幅走强的一个重要原因。

　　短期来看，制约大盘表现的另外一项因素是市场紧缩预期在进一步增强。目前行情还处于区域性拉锯整理格局只是因为一月份还处在政策的真空期之内，年初市场暂时还不差钱，但是市场整体走向已经趋于谨慎。最典型的是，一批去年大牛的基金重仓股如国电南瑞、洋河股份、海螺水泥、恒瑞医药等纷纷有资金减仓迹象。部分基金投资风格正在从以前只做个股不看大势的激进风格转向防御，正是这个风格转换，促使小盘股、题材股等风险收益类股票纷纷回落，资金进入银行地产等低估值防御性股票避险。目前调整压力最大的还是创业板、中小板，以及部分前期热炒题材与概念的高估值股票。

　　新时代证券：弱市调整格局仍旧

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2700－2800点

　　下周热点 新兴产业、业绩预增

　　下周焦点 消息面、成交量

　　□新时代证券 刘光桓

　　本周股市呈现出先扬后抑的格局。尽管前半周在银行、地产、钢铁等低估值板块带动下，沪指一度反弹至年线附近，但市场成交量却跟不上，大盘后半周无功而返，周五更是破位下行。从目前情况分析，预计后市大盘将延续弱市调整的格局。

　　周二央行数据显示，2010年信贷高达7.95万亿元，超出年初制定的7.5万亿元预定目标，为2011年全年信贷量收缩埋下了伏笔。同时，市场传闻新年首周银行信贷投放直逼5000亿元，预计一月份信贷规模将达到上万亿元，流动性将出现宽松的局面。针对这种情况，央行本周加大了央票发行量，周二单日回笼资金610亿元，为近10周最大单次操作量，且一年期央票利率已升至2.7221%，已接近一年期定存利率水平，周四又发行了30亿元3月期央票，流动性收紧信号明确，其目的就在于避免资金泛滥导致信贷增长过快。A股市场方面，由于新股不断发行，中国平安再融资传闻以及农业、民生、兴业银行再融资865亿元的消息让市场感到恐慌，令做多资金望而却步，市场资金面并没有随着1月份信贷放量而充裕。

　　技术面上，本周沪指周K线收出一根小阴线，已将20周均线2828点跌破，并受多条周均线的压制，显示大盘重心有进一步下移的趋势。日K线上，多条均线纠结向下对大盘形成压力，成交量大幅萎缩，市场做空力量占据优势，周五2800点失守，大盘向下调整趋势明显。本周煤炭板块、中小盘、创业板等中小市值等题材股大幅下挫，结构性风险凸现，年报业绩下滑的公司股票如兴业证券大幅跳水下跌，年报“地雷”时有发生，华锐风电上市首日破发，这些市场风险的释放让投资者感到恐慌，市场弱市调整还将持续。

　　太平洋证券：机会仍以结构性为主

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2700－2800点

　　下周热点 外围局势变化

　　下周焦点 成交量

　　□太平洋证券 周雨

　　本周沪深两市继续缩量调整。未来市场必然要做出方向性选择，但从目前成交量低迷的现象和风格转换的难度来看，春节之前，大盘“挖坑”的概率较大。

　　从风格指数来看，本周新股指数跌幅超过5%，中盘指数、高价股指数和小盘股指数跌幅均超过4%，接近大盘指数的两倍。中小板和创业板指数的大跌引起市场对风格转换的遐想。从估值水平来看，截至本周五收盘，全部A股TTM市盈率为19.15倍，而低于这一水平的行业仅有金融、采掘、交运、钢铁4个，可见其中的大市值板块对股指的影响。从行业的估值水平分布梯度来看，我们认为除非未来A股的估值中枢下移，否则传统周期类行业的估值水平应会有所提升。但从中小盘股与大盘股的估值对比情况来看，代表中小盘股的中小板成分指数与代表大盘股的上证50相比，本周末的TTM市盈率比值为2.81，与2010年一月份至今2.48的均值差距不大。因此，即使市场风格真的发生改变，亦不应过分期待大市值板块走强的幅度和持续的时间。

　　节前还有两个交易周，若下周消息面保持平稳，我们认为市场机会仍以结构性为主。建议投资者布局年前、收获年后。主要布局有高送转预期的题材股和受益于十二五规划的新兴产业概念股。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。