余普

　　又到年报披露时，往年A股长盛不衰的“高送转”(高比例送股或转股)行情，今年迟迟未能“起舞”。

　　“虽然每年的这一段时间都是惯例炒作‘高送转’股票，但总体感觉今年不大好做，没有形成明显的送配行情，有限的几个股票在表现一下之后就归于平寂，这说明现阶段资金避险情绪非常严重。”杭州泽晖投资公司研究总监杨建表示。

　　送转行情“该来不来”

　　从2011年1月19日起，2010年年报披露工作将拉开序幕，即将率先披露的是精华制药及林海股份。消息甫一传出，精华制药便连续两个涨停，林海股份也有一个涨停。因为市场预期，敢于最先披露年报的，其业绩和送配方案应极具想象空间。然而，精华制药随后的一纸公告将股价和投资者信心都打入谷底，公司称净利润增长20%-40%，分配方案为每10股转增2-5股，不送股。

　　“‘精华制药’事件不小地打击了市场人气，预示今年送转行情艰难，变数太大。”一位职业投资者感慨。

　　A股上市公司年度业绩预告自2010年10月中旬启动至今，上证综指从2795点最高冲至3186点，之后回落，截至2011年1月14收于3791点，期间微跌0.56%。萎靡的大盘丝毫没有透出展开年报行情的意思。

　　江海证券分析师王鹏飞分析，沪指从3186点以来出现连续回调，此前涨幅巨大的中小板、创业板面临强大的调整压力，市场对这些板块开始回避，而这却又是高送转的“集中营”。两种情况的同时出现，导致今年的送转行情迟迟未能发动。如果强行拉升的话，很可能被套牢盘砸掉，这就导致有意参与高送转股票的资金引而不发。

　　1月14日，精诚铜业宣布每10股转增8至10股，该股在几经反复后犹豫封板。

　　上海一位私募人士对本报表示：“本来我们还想参与，但该股前期涨幅不小，感觉已有资金埋伏进去。而且该公司控股股东还拟在未来6个月内减持不超过2000万股，我们是非常顾忌去接这种‘飞刀’的。”

　　“沪市每天不到1000亿的成交量，这样的量能维持住现在的盘面已经不错了，但想要出现大的行情基本上不可能。”王鹏飞称。

　　高送转目的各异

　　杨建表示，今年截至目前披露的送转方案，其中一个主要特点是，方案主要是“被动披露”的。例如，中弘地产、精华制药都是由于之前股价异动，公司在披露异动公告时被动提及的。目前上市公司高送转的缘由各异，使得提前布局的难度增大。一旦股价异动，也可能导致公司重新修改方案。

　　而各怀目的的高送转，使搏送转行情的投资者容易“上套”。

　　1月5日，徐工机械高调宣布10送10派1.2元，但这并未获得市场热捧，该股当天的开盘价62.92元便成为最高价，随后一路下跌，截至上周五收盘已跌至56.4元。

　　与高送转随之而来的，是徐工机械计划发行H股。“徐工机械年报10送10，明显是为发行H股保驾。”王鹏飞指出。这是因为，高送转后公司股价一般都会往上走，H股上市属于新股发行，其定价可以参考A股二级市场价格。

　　此前，在2010年半年报里，中联重科推出10送15派1.7元的高送转方案，此利好有力地推动了该股股价上涨。期间，该公司顺利完成了H股融资计划。

　　在A股市场，也不乏机构借高送转题材边拉股价边出货的例子。一位业内人士告诉本报，有些基本面增长乏力的公司之所以还要实施高送转方案，是被深套其中的机构“逼”出来的。“最近某只机构重仓股票连续跌了30%，随后公司发布了一个要很久以后才可能兑现的‘利好’，稳住了股价，据说公司又在酝酿高送转。”该人士说，“这种被动的高送转，与投资者所期待的高成长其实是完全不相干的。”

　　此外，还存在另一种可能，即上市公司同时实施定向增发和高送转。这从表面上看，是在做大做强公司主营的同时通过高送转扩大其股本，但实际上，却是为了让参与定向增发的机构顺利出货。

　　上海一位券商保荐人直陈，2010年下半年，不少上市公司进行了定向增发，股价却始终上不去，使得参与的机构悉数被套，而机构是不能“得罪”的。要使股价上行，最快捷的方法就是高送转。

　　来源：经济观察网

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