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　　⊙记者 马婧妤 ○编辑 朱绍勇

　　中信证券最新发布的1月A股策略报告认为，A股上行的关键时间窗口将打开，今年一季度A股有望迎来上升趋势，建议重点关注“十二五”规划相关领域成长股，在1月份及整个1季度增加传统周期性品种配置。

　　报告表示，本月值得关注的经济事件主要有两方面：一是通胀回落窗口，CPI预测一季度可能会出现阶段性回落；二是胡锦涛主席访美，预计国际局势稍显和谐，美元指数倾向弱势，人民币升值将加快。而延伸至整个1季度，两会召开还将明确新的推动经济结构调整的制度改革框架；同时1到2月新开工项目与信贷投放特征也决定了全年的政策调控基调将逐步明朗。

　　流动性方面，此前导致资金面趋紧的诸多因素会从1月开始逐步缓解，包括年底因素逐步消除，企事业单位在年初不再有集中结算需求，商业银行也会开始实施新的一年放贷计划；一季度到期央票额度会逐渐增多，走出2010年最后两个月的低谷。而且两次加息之后，预计1月再度加息的概率大为减少，活期转定存的压力减小，货币乘数会有所提高。

　　基于此，中信证券判断，1月份以后将明确物价、经济增长、制度改革、外汇博弈等诸多方面的信号，市场上行的关键窗口将打开，A股将在一季度中迎来上升趋势。但有几个风险点需要密切关注，即通胀超预期引发的更严厉货币紧缩；针对地产的又一轮调控；经济恢复迅猛引发政策退出过快；经济下滑风险。

　　在投资策略上，中信证券建议投资者在新的经济趋势形成之前，对结构配置的逻辑主线依然在于沿着经济结构调整方向寻找结构性的长期成长机会，重点关注“十二五”规划相关成长领域和成长股，在1月份及整个1季度增加传统周期性品种的配置。

　　支撑这一策略建议的主要逻辑在于：第一，进入1月信贷和项目投资回归正常化将释放流动性压力；第二，节能减排项目放松后部分产能恢复和原有产能补库存支撑投资品需求；第三，汇率波动有助于支撑海外大宗商品价格；第四，一季度节日效应对能源、资源和消费需求提升；第五，进入1月以后市场将会逐步关注业绩超预期行业和高送配个股；第六，市场机构基于全年的结构调整将推动风格向更均衡方向转换，大盘/小盘、周期/科技消费的比例将有调整。

　　综合来看，中信证券建议增配资源型和周期型的煤炭、有色金属、航空、水泥和农业类个股，继续推荐“十二五规划长期成长组合”，传统周期行业推荐关注厦门钨业、*ST钒钛、兰花科创、冀中能源、中金岭南、南方航空、隆平高科、南宁糖业、中南建设。