文/《投资与理财》记者 王玉越

　　高华证券：增长复苏强劲，基本面盈利稳健

　　2011年，国内宏观经济环境有利，尽管外需可能疲软，但中国将通过刺激国内消费增长，来逐渐摆脱对全球市场的依赖。

　　行业策略——转向更为激进的策略：我们将银行股的配置建议，从标配上调至高配，而保险/券商股将遭遇获利回吐。仍然看好周期型板块中的工业和建筑材料股，并建议增持交通运输股。建议卖出日常消费品股，并将公用事业股从标配下调至低配。

　　广发证券：从“希望”走向“增长”

　　2011年市场走势将分为3个阶段：一季度是政策压力下的震荡阶段；二季度是估值提升推动的“希望”阶段；下半年是盈利增长推动的“增长”阶段。

　　配置上，在调整阶段，跟随政策导向，继续配置估值合理的消费类和“十二五”规划相关产业，重点是食品饮料、医药生物、通信设备和服务。在估值提升阶段，提高周期类的配置，重点是金融、家电、建筑建材、交通运输。在增长阶段，关注盈利增长，配置成长股，重点是预期成长性较高的行业。

　　中信建投：嬗变与冲击

　　2011 年，中国经济将在嬗变与冲击的交织中前行。全年无牛市，消费当自强。松紧搭配的宏观政策，滞胀的宏观背景，决定了消费市场难有系统性机会。

　　2011 年的资产配置将以创新为主要线索，根据冲击与嬗变的不同情形，进行资产配置。应当关注结构性机会，比如农业、文化产业、低端消费等。强国战略为高端装备制造解决了需求与创新成本的分担，保证了军工一条龙的投资机会。人民内部矛盾决定了农业、医疗、文化、公共安全与公用品投资的增长是确定的。

　　国金证券：牛市，先抑后扬

　　2011 年，产业升级、新兴产业发展、经济结构战略性调整，将推动经济进入新一轮发展周期。通胀对政策以及经济运行的负面冲击，将在第二季度以后减弱，政策主基调将从稳定物价逐渐转向推进经济新一轮发展上。

　　消费主升浪以及新兴产业跨越式发展，仍将是A 股中长期的主题。依据人口结构特征，未来医药、保险、汽车、电子消费增长更为突出；同时，推荐估值和成长性具有优势的节能环保、新能源和高端装备制造业。

　　华泰联合：震荡上升

　　与以往经济周期不同，经济增速回落和流动性回落没有带动通胀同步回落，通胀高位使得政策调控预期带给市场波动。但在房地产库存上升和实体经济产能过剩背景下，保增长政策难以全面退出。

　　行业观点：稳定消费让位于成长与周期，稳定消费股将现分化，推荐中药、旅游和白酒；新兴产业仍是成长主线，关注节能与信息技术；周期估值修复可期待，关注地产、金融。

　　安信证券：上上下下的享受

　　2011年的经济增速可能略低于2010年，全年呈现“锅底形”走势。第一季度，经济增速可能短暂回升，但在高通胀、紧货币以及地产投资下滑的制约下，第二季度和第三季度经济可能低位徘徊，直到年末通货膨胀回落、政策放松时，经济才可能再度出现新一轮增长。

　　我们相对看好新兴产业、大宗商品和主题投资。下半年一旦通胀消退，预计房地产产业链将获得超额收益。基于人口结构变化这样的长期因素，医药和消费品行业亦值得期待。

　　国泰君安：先抑后扬

　　2011年上半年将反映治理通胀和政策正常化的过程，下半年反映政策治理的结果，形成先抑后扬的走势。全年的机会在于上半年的阶段性反弹和下半年的趋势性。

　　投资机会在于：从平衡通胀与增长之间的大方向讲，具备创新动能的小股票是方向所在；另一方面，既然周期均衡的起点修复了价格与增长之间的矛盾，大金融类股票的价值在2011年中期之后值得关注。重点推荐先进装备、通信、建筑建材、保险、房地产和商贸物流。

　　申银万国：向上游看齐

　　在转型深化的背景下，2011 年中国经济将呈现高增长、高通胀的格局。经济增长面临的主要风险，来自外需萎缩和国内房地产投资增速的回落。经济增长的主要推动力来自转型性投资。

　　从市场来看，制造创新、装备制造、节能环保，以及以金融、保险、物流、营销、设计、渠道等为代表的生产型服务业都将迎来大发展。而在地域上，以新疆、西藏为代表的欠发达地区将迎来大机遇。

　　招商证券：御风而行

　　2011 年中国经济的走势前低后高。预计在高通胀压力化解和货币紧缩结束时，市场将进入上升过程；通胀见顶回落的拐点大体会发生在明年一二季度之交，届时策略可从防御转向进攻，将配置重点从消费品转向周期性行业。

　　关键是要寻找在中国最具潜力、估值仍有优势的子行业和公司，如下行业最值得重视：核电和风电、高压输变电、高铁和轨道交通、节能、信息网络、集成电路及显示设备、生物医药、生物农业、航空航天和新材料等。

　　中信证券：踏上有福 利增长之路

　　一路走高的通胀有可能在2011年发生改变，总体上呈现前高后低格局。控通胀会“牺牲”部分增长，但随着新一轮投资启动，消费潜能持续释放，经济仍能保持相对较快增长。

　　“十二五”规划的投资将成为成长股的集中营。未来经济将逐步向消费和服务转型。具体而言，高端装备制造、通信、建筑建材、节能服务、快速铁路网建设、农田水利等领域都值得关注。

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