文/《投资与理财》记者 李金明

　　影响股市的，无外乎政策面、资金面、技术面、基本面、情绪面等因素。展望2011年，宏观数据仍将牵动市场投资者的神经，加息、CPI、打压炒作、流动性、货币政策紧缩、热钱、内生性复苏等，将是极为吸引人眼球的字眼。

　　1、 加息

　　加息无疑是2011年股市最令人关注的焦点。多数机构预测2011年央行将加息3-4次，这如同一把利剑悬在股民的心头。2010年11月的CPI已经创出5.1%的28个月新高。为应对通胀、负利率，2010年10月下旬和12月下旬，央行两度加息各25个基点，中国俨然已经步入加息周期。

　　2010年央行6次提高存款准备金率，2次加息，给2011年的股市蒙上一层厚厚的阴影。加息会抑制投资和消费，对股市资金面也是利空。一方面，加息增加了企业投资、居民住房、购车等消费的贷款成本；另一方面，利率提升，促使一部分资金从股市回流到储蓄。

　　2、 CPI

　　通胀已经让2010年四季度的股市翻江倒海，2011年仍将如影随形。多数机构预测，2011年国内CPI涨幅将保持在4%左右， 2010年11月份的5%基本已是高峰，后期将呈回落趋势。

　　2010年10月份，巨大的通胀预期催生了股市的“井喷”行情。11月份，对通胀的治理引发市场大幅回落。CPI大幅上升主要是食品价格上涨导致的，关系到国计民生、社会稳定，因此政府推出了一系列稳定物价政策。经济增长必然伴随温和通胀，但过高的通胀率会打破经济平衡。最可怕的是滞涨，日本经济曾因滞涨而“失去十年”。

　　3、打压炒作

　　钱毛了，只要有点噱头，就会被拿来狂炒一番。2011年的炒作行情仍将延续，但涉及到民生的物价和资源的炒作、房价炒作，等等，政府会见一个打一个。

　　近期国家各部门相继通过投放储备、干预价格等手段，打压食品价格炒作。这种对资产资源的炒作打压，其实是对股市的一种利好，会促使资金向股市流动。

　　4、内生性复苏

　　经济持续增长，股市才有底气，券商机构预测2011年GDP的增长区间在9-10%。拉动内需，内生性增长仍将是经济复苏的主题。

　　从2010年12月中央经济工作会议看出，今后多年的增长指标考核重点，将由数量转向质量，但GDP的数字魅力不会褪色。在“三驾马车”中，投资仍将占大头，出口一直是争取的对象，而内需消费被寄予厚望。数据显示，2011年经济增长引擎已经点燃。2010年11月份采购经理指数达到55.2，由于该指数通常领先经济6-7 个月，这预示着明年经济仍会保持在复苏通道之内。

　　5、企业业绩增长

　　这个概念，是股市存在和每个投资者盈利前景的基础。券商机构对2011年A股上市公司整体盈利表示乐观，认为业绩增速基本在18-22%之间。

　　在机构的研报中，一般提及的是A股上市企业的整体盈利，其实单个企业或某个行业的盈利状况也关系到市场的动向。季报、年报行情由此而来，假如你有幸买的股票业绩有惊喜，那么你的财富就会在升腾的市场中增长；如果哪家企业的盈利骤降或亏损，那么你要远离它。

　　6、货币政策紧缩

　　2011年的政策取向可能是“调货不调财”。中央提出明年健康货币政策的实质是“紧缩”，而财政投放不会减少，最多是在重大工程项目上作“结构调整”。

　　2010年管理层做出了政策退出举动，包括对房市新政，对信贷、融资平台的整理，对银行资本金的约束，对物价的管制，这消除了经济中长期发展的一些隐忧。2011年，央行将不断挥舞公开市场业务、提高存款准备金率、加息3把“板斧”，灵活调控，资金面的紧张必然压制股市。

　　7、流动性

　　加息、收紧货币、抑制通胀等因素必然导致流动性的紧张，好在存量的再配置也就是储蓄搬家以及境外热钱的流入，这会提振股市的资金面。

　　2010年1-11月份的信贷量已然达到7.44万亿元，全年超过7.5万亿元没有悬念了。2011年央行的放贷目标7万亿元，但向上突破并非没有可能。信贷政策对房地产投资、房贷进一步收紧的余地不多了。而大牛市的资金面也往往来源于储蓄搬家，国金证券预测，储蓄搬家有可能给股市提供2万亿元的新增资金。国内经济的增长和高利率会刺激境外热钱流入我国，这对股市也是一个较大的支撑。

　　8、热钱

　　热钱是把双刃剑。QFII的额度根本不够，国际市场的各路神仙通过各条“天路”布局国内股市，这给资金面增加了一个很大的砝码，但同样也会带来市场的剧烈波动。

　　热钱滚滚，皆为“利”来。2010年10月份的新增外汇占款高达5190亿元人民币，创2008年4月份以来的新高。美国实行第三轮量化宽松的政策可能性很大，国际资本到处寻找保值资产，大宗商品价格飙升，中国的输入性通胀压力骤增。人民币升值难挡，据预测2011年将从6.5升至6.2。

　　9、消费主升浪

　　消费升级的概念在2009年股市的反转中已经疯狂了一把，2010年时不时的被拿出来“晒晒”，2011年消费升级进入主升浪，力道或许会更足。

　　劳动力的供求变化、政策支持等因素有助于推动居民收入和消费的加速增长。不同年龄阶段的人群有不同的需求重点，人口红利将推动医药、保险、汽车、电子消费等行业跨越式发展。2011年只是中国进入消费主升浪的起始之年，大消费概念早就被市场进行了多番炒作，接下来的抓投资机会需要更细节的把握。

　　10、“十二五”规划

　　市场炒作的就是预期，“十二五”被拿来说事已经很久了。今后，这个主题可以炒作5年，甚至10年。

　　而2011年是“十二五”规划的开局之年，每个行业的、区域的以及重大项目的详细规划将如雨后春笋般出台，而之前已经出台的细分政策正在进入实施阶段，相关个股必将在带“十二五”味道的公告、报道中受益匪浅，眼尖的投资者必会不亦乐乎的去捕捉“十二五主题”的投资机会。

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