点击查看最新行情

　　分析人士认为后市防通胀概念有望活跃

　　证券时报记者 罗 峰

　　本报讯 市场对央行加息已有预期，但在近期多次上调存款准备金后，加息时点选择仍在众多投资者意料之外，而加息幅度则未超出市场预期。

　　加息对A股的影响主要看大市强弱。股改以来，这是第10次加息。前9次加息，A股在加息后的第一个交易日全部上涨，主要原因是其中8次处2006年、 2007年的牛市，最近一次是今年10月时隔两年多加息，A股微涨0.07%。在加息周期初中期，牛市的短线表现一般是上涨；而在熊市，即使遇上降息，A 股的表现仍差，2008年降息周期中降息后的第一个交易日60%都下跌。

　　市场人士相信，通货膨胀、负利率是此次加息的主因，官方公布 11月CPI高达5.1%后，市场对年内二度加息的预期就已升温。近段时间A股震荡，零售、农业等板块走势疲弱，医药、食品等板块则现破位迹象，大消费概念不振，资源类股票相对抗跌。年尾启动年内第二次加息，主要是应对来年的通胀压力，这也预示着通胀不会很快过去。此时加息，意味着政府判断经济二次探底的阴影已基本散去，实体经济已进入到常态运行周期了，加息对经济负面影响不大。分析师认为，作为今年行情的主线之一，消费类和资源类支撑的防通胀板块，明年仍有望反复活跃，部分品种在消化抛压和估值压力后，仍是中线的配置选择。

　　市场人士认为，房地产市场是加息的另一政策指向所在。虽然加息影响了很多行业的成本，久调不下的房地产市场明显是重点关注对象。这次加息，对整个房地产链条来说进一步加大了压力，不管是开发商还是购房者的成本都上升。大多数房贷利率将前一年的最后一天为最终节点，明年1月起购房者的5年以上房贷基准利率都上浮。太平洋证券认为，这是对房地产调控继续升级，提高房地产企业的融资成本，也抑制房地产的投机需求。

　　银行股是受加息影响较大的板块，相比10月份的不对称加息，此次利率调整在存贷款方面相对平衡。分析师普遍认为此次加息对2011年净息差的影响略偏正面。东方证券认为，四大国有银行的利润对息差弹性最小，这次加息对存贷比高、资产报酬率偏低的中小银行利好较明显。但分析师提醒，利好银行业绩不直接意味着银行股能走好，高通胀环境下银行的业绩与估值会有更大的背离，原因是货币市场利率上升和存款活期化都将提升银行净息差，但紧缩的货币政策将对包括银行股在内的股票估值产生压力。

　　货币工具密集使用，货币政策以收缩银根的方式加速回归常态，目前已经进入了一轮加息周期。分析人士指出，在美国实行量化宽松的货币政策背景下，中国再次加息，中美利差扩大，市场对人民币资产概念、热钱概念的关注度可能会提升，同时，预期政府会出台平衡人民币升值压力的措施，后续政策值得关注。