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　　作者：秦洪

　　斗转星移。A股市场即将送走2010年，迎来2011年。而回顾2010年的牛熊股轨迹，有助于我们把握2011年的投资机会。那么，2010年的牛熊股有些什么样的共性？对新一年的投资机会有什么样的启示呢？

　　成长基因铸就牛股

　　从目前统计数据来看，2010年最牛的股票主要体现在两类个股中：一是重组股，如ST昌河、*ST威达、领先科技、中航精机等。而从历史上来看，保壳重组与外延式收购集团公司优质资产往往是绩差股或绩平股化腐朽为神奇的核心力量。

　　二是小盘成长股，主要是指精功科技、东方园林等。此类个股也分布在不同的领域中，其中精功科技主要得益于公司新近推出太阳能多晶硅的铸锭炉，而今年的太阳能产业发展迅猛，发展速度远远超出市场预期。而东方园林则是典型的大行业、小公司，由于切合了城市建设的发展趋势，公司的业绩出现了突飞猛进的增长，进而成为各路资金竞相追捧的超级大牛股。

　　业绩因素催生熊股

　　有意思的是，2010年的十大熊股的特征同样十分突出。一是行业景气度不高的个股，如钢铁行业。由于产能过剩且下游需求未有明显的亮点，故钢材价格不振，使得钢铁板块成为2010年的熊股集中营，鞍钢股份、华菱钢铁、武钢股份等品种跌幅居前。此外，产业政策调控力度较大的板块构成了熊股的另一大群体，如地产板块中的华发股份、信达地产均在十大熊股的行列中。

　　二是业绩下滑的品种，尤其是次新股。在A股市场中，新股的业绩变脸往往成为投资失败的代名词，2010年也概莫能外，沃华医药就是其中的代表。该公司在今年三季度报中表示，预计全年亏损9500万—10000万元。而该公司上年度净利润尚有5237万元。如此落差使得入驻其中的资金忙不迭地杀跌，令股价急挫。2010年同样是上市新股较多的年份，这也意味着未来出现业绩变脸的概率较大，热衷新股炒作的投资者需更多一份谨慎。

　　两大板块值得关注

　　实际上，从近几年来的A股市场牛熊股变化轨迹来看，历年的牛熊股基因并无太大差别。这也预示着2011年的牛熊股也会在类似的地方产生。

　　为此，我们认为有两类板块是极易产生大牛股群落的：一是重组股，如ST板块、央企整合概念股依然是黑马的发源地。二是行业景气度高的个股，这包括新股、次新股板块中的高成长股。在操作中，需要关注的是行业景气度较高的新股及次新股。其中下游需求旺盛或者景气度高的上游行业极易产生高成长股，如生物医药、高铁、核电、风电设备、智能电网、特高压等相关产业中的品种可积极跟踪。

　　而对于容易产生熊股的群落，则需要更为谨慎。一是高价新股群落中业绩变脸的个股。其中创业板、中小板新股最为典型。此类个股固然是高成长股的群落，同样也是未来业绩变脸的熊股群落。在操作中，一定要密切关注行业属性、下游需求的情况，一旦此类个股的行业属性、下游需求出现变化，则应考虑调整仓位。

　　二是不符合产业结构调整大方向的板块。其中传统产业股仍然可能是2011年的熊股出没的场所，如化工、钢铁、地产等板块。 (金百灵投资 秦 洪)