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　　“虽然明年货币政策从宽松转向稳健，会加息，会继续提高存款准备金率，但是从现在来看，明年宏观不确定性比今年要少很多。”在12月19日德邦证券2011年投资策略报告会上，摩根大通中国投资银行主席龚方雄博士向本报记者表示。

　　目前市场预期明年政策紧缩，股市表现可能比今年更差，那为什么龚方雄反而认为股市明年不确定性比今年少。他表示，首先，货币政策转向已经被市场预期，而财政政策还是很宽松；其次，中国的通胀在明年不会失控，预计CPI可能在4%左右或者以下，如果出现这种情况就会好于预期；第三，中国经济明年9%左右的增长是确定的，上市公司盈利20%的增速也可以预期。

　　对于市场最关心通货膨胀，龚方雄表示，CPI是一揽子的，食品占1/3，其余是制造业、服务业。中国制造业是通缩的，全球的制造业都是产能过剩，不是通胀，我们用的日常工业品都在降价。服务业每年都是3%-5%的通胀，非常稳定，因为中国就业压力太大，剩余劳动力太多。因此，就算农产品通胀10%，被制造业对冲后，整体通胀水平并不高。

　　“而我们的农产品通胀反而对经济结构调整有利，可以减少城乡差距，增加农民收入，增加消费潜力。但前提是农产品涨价要让农民受益，而不是流通环节出现炒作。”龚方雄表示，所以这次中国治理通胀是重点打击炒作，蔬菜价格很快就降了一点，并没有频繁使用加息手段，这是对的。

　　“因此明年的投资环境和市场环境会比去年年底、今年年初要好得多。”龚方雄认为，从这个角度来看，我主张要稳健投资，要进取一点。

　　本报记者 李宇欣 上海报道