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　　西南证券 张 刚

　　数据显示，截至2011年12月13日，2020家A股上市公司中，没有限售股、完全实现全流通的公司有511家，占比为25.30%；尚未完成股改的公司有20家，占比0.01%。到2010年12月31日，流通A股将增加至19208.64亿股。而限售A股将减少至7219.45亿股，占A股总股本比例为22.08%。

　　这些限售A股中，首发原股东限售股所占比例为71.82%，而股改限售股占比仅8.10%。2010年首发上市的328家公司形成的限售A股合计4031.45亿股，占到未来限售A股55.84%。这样来看，2011年IPO的节奏和规模将对后续限售股解禁压力起到决定性作用。

　　2011年解禁股数和解禁市值环比缩减6成。数据显示，2011年全年涉及限售股解禁的上市公司共有808家，比2010年减少412家，减少33.77%。2011年合计解禁股数为1705.09亿股，为2010年的40.28%，环比减少6成。2011年合计解禁市值为22142.17亿元，为2010年的41.56%，环比也减少近6成。数据显示，到2010年年底，限售股仅占到A股总股本的2成多，A股市场接近全流通的状态。

　　从解禁股份类型来看，2011年22142.17亿元的解禁市值中，首发原股东限售股占比为51.40%，股改限售股占比为18.68%，定向增发限售股占比为18.13%，其余类型占比很小。可见，新老划断之后的上市公司首发原股东限售股已成为限售股解禁的主要群体。

　　2010年单月限售股解禁市值较高的月份分别为11月份的23535.61亿元和1月份的6458.81亿元。而大盘在2010年年内两个重要的高点分别在1月11日和11月11日。由此我们推测，解禁市值高的月份，在当月形成重要顶部的概率较大。2011年限售股解禁市值最高的三个月份分别为2月份的2902.34亿元、4月份的2831.59亿元和5月份的2626.12亿元。可见，2011年上半年的市场走势不宜乐观。

　　2010年限售股解禁的808家上市公司中，限售股占解禁前流通A股比例在400%以上的有盐湖集团、美邦服饰、宁沪高速、广发证券、濮耐股份、外高桥、中煤能源、海康威视、沪电股份、胜利精密、四维图新、陕天然气、泛海建设、山东高速共14家。限售股解禁的市值超过400亿元的有中煤能源、盐湖集团、上海电气、金钼股份、中国铝业、中国南车、中国铁建、光大银行共8家公司。从2011年股改限售股解禁的限售股股东数量看，仅有5家上市公司限售股解禁涉及的股东在10家以上，分别为广发证券、西藏药业、ST新太、*ST中华A、新安股份。