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　　见习记者 邱 晨

　　本报讯 近期，华创证券召开了2011年年度投资策略报告会，该公司认为，2011年我国通胀压力将持续，但政府对于价格工具应用将相对谨慎。同时，A股预计将有25%左右的上涨。

　　宏观经济方面，华创证券判断，明年我国经济增长平稳，但通胀压力依然较大，全年CPI预计将达到4%以上。造成通胀的主要因素为食品价格上涨，货币超发现象以及可能出现的非食品价格上升。华创证券预计，目前全球的低利率和量化宽松带来的流动性充裕问题要到2012年才能有所缓解。同时，明年我国经济将进入新的增长周期，有可能带来非食品价格方面的上升压力。

　　政策方面，华创证券判断，明年的货币政策将在总量上保持中性偏紧，但价格工具的应用将相对谨慎。华创证券解释，目前中国经济已进入新的周期，那么随着经济由复苏逐渐转向繁荣，货币政策方面采取逆周期调节措施也是理所当然的。此次复苏为典型的双向复苏，即国内经济趋好，但海外经济依然在谷底挣扎，因此明年的货币政策方面必然将考虑过度紧缩带来的风险。另外，目前世界性的低利率加上人民币升值预期，也使得国内货币政策工具应用受到掣肘。

　　对于明年A股市场的表现，华创证券认为，上证指数从2319点启动到3186高点附近，再到目前调整位置，目前运行并确认4浪的有效性，理论上还有第5浪，即便没有第5浪上升，形成大级别震荡走势的概率较大。目前银行股市盈率普遍在10倍左右，蓝筹股的低估值不支持大幅度下跌。

　　华创证券判断，明年的货币政策紧缩将对A股流动性带来一定的冲击，但是在经济进入新周期的背景下，上市公司业绩的增长将推动股指上涨。华创证券预期明年A股将有25%左右的涨幅，结构性牛市将延续。

　　投资策略方面，华创证券认为明年应该重点关注软产业的投资价值。华创证券表示，在产业结构调整的大背景下，明年股市投资机会仍将是结构性机会，而明年我国产业结构的趋势将是走向软化。对于软产业的涵盖范围，华创证券解释，应该重点关注信息服务、医疗服务、环保服务，高知识技术化方面的高端装备制造，产业融合方面的生物产业、新材料。另外，消费类行业作为稳健增长的板块，依然可以继续关注，特别是其中的医疗消费、食品饮料以及品牌服装。