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　　震荡不改趋势：美国二阶段定量宽松政策很有可能在11月2-3日举行的为期两天的联邦公开市场委员会上公布。预计第二阶段定量宽松政策方案将逐步实施，美联储有可能设立资产购买总体目标以分阶段目标，初期阶段规模可能为5000亿-10000亿之间；预计美联储将以购买债券为目标，购买抵押资产支持证券的可能性较大；预计第二阶段定量宽松政策的公布会支持市场情绪，再加上私人部门投资及消费的逐步复苏，美股市在年底前将有可能持续向上。预计美元中期仍将保持走软趋势，人民币升值仍将持续，对国内A股将构成支撑。

　　美国房地产市场仍存风险：11月将公布美国房地产止赎问题调查报告，从当前金融危机带来的各部门违约情况看，各种贷款的违约率都在比较高的位置，而且房地产和商业等部门仍有进一步攀升。现在救援政策的效力发挥已经接近尾声，而同时失业率居高不下，收入并无明显上升。总体来看市场短期仍存风险，商业房地产市场违约率很可能是风险点。

　　关注主题成长股投资：我们预计伴随着节能减排领域投资空间的超预期壮大，各地方政府将大力投资环保领域，竞相扶持并推动各省节能减排产业的发展，同时各类环保产品与设备的订单量将出现飞速增长，因之受益的将是市场环保设备与产品的制造商与运营商，预计该类企业的利润将出现较大增长。提醒投资者重点关注各地方环保领域的重点扶持企业以及环保产品及设备制造企业。目前市场即将再次进入“十二五”规划热身期。

　　行业轮动趋弱，个股精彩纷呈：我们的配置思路调整为：1、重点沿着“十二五”规划和新兴产业专项规划深挖个股，例如涉及“十二五”规划中的节能减排目标、收入结构调整的行业，新兴产业专项调整中的新兴信息技术、新能源(核电和光伏)、生物农业、生物医药等行业，未来行情以个股为主；2、关注创业板的投资机会，目前看各方资金博弈并未使创业板大幅下跌，短期内创业板的解禁如果有大幅调整则是布局创业板长线机会的有利时机；3、在周期品下调中继续进行结构转换，立足于明年全年看，预计低估值的周期品相比高估值的消费可能获得相对收益的空间更大，继续看好金融、煤炭、机械、汽车等。

　　中信证券研究部 策略组