每经记者 张冬晴

　　突如其来的加息消息，无疑将使A股市场遭受一次“强烈地震”。

　　对此我们选取对加息敏感系数较高的的部分行业，按照“抗震”系数高低做出测试报告如下：

　　●房地产板块抗震系数：☆☆☆☆☆

　　◆解读：房地产是一个资本密集型行业，也是受影响最大的行业之一。尤其是在二次调控背景下，加息对地产肯定是重大利空。

　　分析师指出，存贷款基准利率对称加息，必然会加剧房地产行业整体需求变化，对房地产需求产生抑制作用。同时，加息将会招致更大的价格下跌，特别是较多投资性需求的地区。地价过高地区的地产上市公司受到的压力比较大。

　　◆操作策略：集合竞价卖出&持币观望

　　●银行板块抗震系数：★★★★

　　◆解读：对上市银行的影响包括两个方面：一是扩大利率浮动区间；二是基准利率上调有利于增强银行的吸储能力，改善银行的资产负债结构。总的来说对上市银行的影响不大。

　　分析师指出，活期存款利率没有动，但活期占短期存款一半，一年以上存款利率提高25个基点，这对活期存款多的银行肯定是利好。

　　◆操作策略：买入招商银行

　　●保险板块抗震系数：★★★★

　　◆解读：加息之后，一年期存款利率将回升至2.5%，扣除利息税后略低于保险公司预定的2.5%这一利率上限。与保险产品的现金回报率相比，银行存款优势并不明显。加息将直接提升保险公司在银行存款、债券投资以及贷款的净收益率，使保险公司的回报率趋于上升。

　　分析师指出，提高投资收益率假设25个基点，将令平安的有效业务价值及一年期新业务价值提高15%左右。保险公司理财型产品的投资组合随着利息的增加而水涨船高，所以绝对利好。

　　◆操作策略：买入中国平安

　　●有色金属板块抗震系数：☆☆☆☆

　　◆解读：整个有色金属板块企业负债率相对较高，加息将直接增加企业财务费用。

　　分析师指出，从加息的实际影响程度看，下游企业受影响程度大于上游。但是考虑到有色金属板块整体涨幅过大，调整已经是必然的选择。

　　◆操作策略：兑现利润&观望

　　●煤炭石油板块抗震系数：☆

　　◆解读：煤炭石油行业是资本密集型、劳力密集型产业。加息对煤炭石油行业短期效益影响不大。长期看加息将增加企业投资的成本。

　　分析师指出，从加息的幅度来看，对煤炭石油行业影响并不明显。

　　◆操作策略：观望

　　●汽车板块抗震系数：☆☆

　　◆解读：整个上市公司的负债水平要明显低于行业平均水平近20个百分点，因而判断升息对于汽车板块同样不是很大。

　　分析师指出，加息对汽车行业的影响不会很剧烈。国内汽车产销两旺，尤其是轿车类企业突出的经营形势，有望不断改善公司资产负债结构，加息的影响比较有限。

　　◆操作策略：观望

　　●电力板块抗震系数：☆

　　◆解读：电力行业属资本密集型，银行贷款占资产比重较大，部分公司负债率偏高，加息将使得电力公司业绩将受到一定影响。

　　分析师指出，以长期贷款利率上升25个基点测算，电力行业主要公司年平均利润总额下降1.74%，但总体上影响幅度不大。

　　◆操作策略：观望

　　●医药板块抗震系数：☆☆☆

　　◆解读：对于医药企业，加息影响主要体现在利息费用方面。假设步入加息周期，企业的财务负担将有所加重，但总体上对医药行业的冲击小于其他资本密集型企业。

　　分析师指出，一些中药类上市公司的负债水平较低，如东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、金陵药业等，加息的影响甚微。

　　◆操作策略：观望(注释：☆——代表“抗震”能力弱；

　　★——代表“抗震”能力强)

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