昨日大盘“二八”分化严重，沪指在年线与2900点间反复震荡拉锯，收出高位十字阴星。

　　盘面上，沪指早盘两度站上年线，盘中一度摸高至2919.41点，临近尾盘沪指涨幅收窄震荡回落失守年线，深成指盘中翻绿。两市成交放量，中小盘个股跌幅惨重，金融、有色、煤炭强势。

　　今日十七届五中全会开幕，对A股市场的影响怎么分析？十二五规划明确是否会给小盘股带来机会？同时，期指10月合约今日交割，连涨背景下的大盘会不会顺势调整？针对这些问题，《大众证券报》特别连线两位业内专家进行分析。

　　“交割日魔咒”难现

　　《大众证券报》：期指10月合约周五交割，连涨背景下的大盘会不会顺势调整？

　　广发证券首席策略研究员/余晓宜：涨势中不要轻言下跌，建议坚持多头思维，从周四期指市场的走势来看，投资者的情绪对回调的担忧明显减弱，期货的涨幅持续强于现货。

　　《大众证券报》：从成交量、持仓量、基差等数据分析期指会否出现“交割日魔咒”？

　　国元证券策略分析师/蔡峰：10月合约开始移仓11月合约，周四10月份合约减仓6355手，持仓5000手，持仓比前一交易日减少一半，加上期指交易时现金交割，在持仓没有异常的情况下，不会像商品期货那样出现大幅波动。

　　布局十二五受益股

　　《大众证券报》：十七届五中全会对A股市场的影响怎么分析？

　　蔡峰：五中全会比较引人瞩目的是十二五规划，对市场整体偏正面，不过之前已经有了3个月的消化期，影响不会太大。需要引起注意的是，之前一直在讨论新兴产业，传统行业并没有从结构调整中受益，但是在保增长的背景下，这些传统行业仍然是经济中坚力量，有很强的话语权，这些之前一直受忽视的行业反而会受益。

　　《大众证券报》：十二五规划明确是否会给小盘股带来机会？

　　蔡峰：十二五规划对于小盘股来说属于利好出尽，在这之前已经反复讨论和炒作数月，个股涨幅也比较大，一旦利好出台，小盘股借利好出尽套现的压力会比较大。

　　余晓宜：有两类股可以关注：一是，经济发展模式转变相关的行业，如装备制造业、通信设备及服务业、新材料；二是，城镇化过程中消费升级，如汽车、保险、零售、白色家电。

　　增量资金助推股指

　　《大众证券报》：在信贷增长、热钱流入的背景下，市场资金面情况如何？

　　余晓宜：市场流动性依然趋紧，M2仍保持在低位，M1滞后于M2，在四季度仍将继续下滑。

　　人民币升值预期较强，存在大量热钱流入的可能，但市场可能过分高估，在资本项目没有开放、外管局阻击热钱的情况下，实际流入数量有限。从一个侧面看，港股连续上涨，已经创下二十个月新高，热钱大量流入香港的可能性很大，进入内地市场还要费点周折。

　　蔡峰：目前新增资金大概有5000至1万亿左右，其性质也不同于以往，主要有三个方面：一是人民币升值引发的热钱流入，从近期公布的数据来看，大概有5000亿流入国内，其选择无非是股市、楼市，在调控房市的背景下，流入股市的资金会大一些，个股走势与香港市场联动性很强，也很符合热钱的选股标准；二是大型国有机构可能也参与了这波行情，社保有一定程度的加仓；三是来自国内房地产市场，限购令使得炒作资金开始转战股市，其选股标准也是价值型、追涨型，其思维与原有市场有所不同，这令很多投资者有点措手不及。

　　市场继续温和上涨

　　《大众证券报》：沪指盘中站上2900点，强势格局能否延续？

　　余晓宜：市场将走出温和上涨的结构性行情，基本面和流动不支持市场大幅上涨。虽然四季度经济下滑幅度放缓，但是经济增速和通胀同时下滑，意味经济进入衰退期。

　　蔡峰：预计后市已经启动的蓝筹股上涨趋势不会轻易结束，大盘会以抛物线的方式保持震荡向上，调整更多的是在盘中展开，单日很难出现以光头光脚的大阴线。

　　《大众证券报》：突破年线位能否站稳？

　　余晓宜：虽然年线位的突破尚待确认，但后市这一点位实质突破没有悬念。

　　《大众证券报》：分析短期内股市的走势如何？

　　余晓宜：虽然基本面、流动性不支持市场大涨，但是市场温和上涨的可能性很大。原因在于：市场已提前反应了基本面的恶化；四季度对经济何时见底的预期将逐渐明朗；由于保障性住房和十二五规划的推动，投资增速回落的幅度将低于此前的预期。

　　蔡峰：从点位来看，上证可能会在2900点-3000点之间有所震荡。

　　《大众证券报》：当前市场面临什么风险？

　　余晓宜：有两个风险需要注意：一是，房地产成交量价走势不明朗，影响明年投资和短期资金风险；二是，非流通股集中解禁压力大，创业板面临去泡沫化风险。

　　周期股或面临分化

　　《大众证券报》：地产、银行上涨后，周期股基本已经轮动一遍，周期股后市是否会面临技术性调整？

　　余晓宜：周期股上涨的原因在于：美日货币政策放松、人民币升值预期、通胀预期，促进资源股引领周期股上涨，市场不存在单纯的大小盘风格转换问题，所以周期股的整体性上涨难以持续，调整是必然的，当前最可能性出现的情况就是分化。

　　蔡峰：由于板块差异，前期涨幅较大的消费类、非周期行业，尤其是防御类个股可能会出现调整，如果基金出现调仓会导致波幅较大，在经过一波调整之后，11月上旬之后，那些有业绩支撑、成长性较高的个股仍有机会。

　　《大众证券报》：怎么分析周期股未来走势？

　　蔡峰：资源股等周期性行业由于受人民币升值以及热钱流入的影响，行情在短期还难以结束，即使出现短期技术性调整也不会影响趋势。

　　《大众证券报》：哪些周期股还可以关注？

　　余晓宜：通胀预期相关的行业仍可关注，如有色金属、农产品及化肥、天然气、房地产。

　　记者  李宇欣  赵峰

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