最近股市异常强劲的走势可以在资金面上得到部分解释了。信贷规模和外汇储备最新数据显示，市场流动性十分充裕。13日，央行公布的数据显示，9月份，新增信贷较7、8月份大幅反弹，达到5955亿元，远超出市场5000亿元左右的预期。与此同时，9月外汇储备激增1004.09亿美元，创下有史以来外汇储备的单月新增最高值。

　　新增贷款大幅反弹

　　今年前三季度，人民币贷款共计新增6.3万亿元，其中，第三季度新增贷款1.6735万亿元，超出标准值1700亿元。新增信贷首次在季末出现冲高，而以房屋按揭贷款为主的居民中长期贷款9月再次走高，达到1526亿元，较8月份增加412亿元。此外，中小型银行9月份的新增贷款达到了1622.77亿元，为三季度中单月最高值。因此部分银行遭到央行惩罚性上调存款准备金率。

　　不过，业内专家认为，央行这种局部收缩流动性的做法，并不会改变市场流动性充裕的局面。“考虑到实体经济信贷需求旺盛，信贷大幅回落的可能性不大，全年新增贷款可能略高于7.5万亿。”交行金融研究中心这样认为。此外，外汇占款的增加，也将一定程度上导致基础货币投放增加，从而使得流动性充裕的状况仍将持续。

　　外储创纪录猛增

　　在连续两个季度增幅放缓后，三季度我国外汇储备出现了创纪录的增长。央行13日公布数据显示，三季度外汇储备大幅增长1940亿美元，特别是9月份大幅增加近1005亿美元，创今年以来最高单月增幅。分析人士认为，在非美货币大幅升值下，以获利为目的的短期资本加速流入，是三季度我国外汇储备大幅增长的一个重要原因。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇指出，当前各国汇率之争硝烟四起，投资者如惊弓之鸟。对国际投资者来说，人民币资产可以说是目前全球投资中最安全最有吸引力的。央行重申汇改三个多月来，人民币对美元汇率升值幅度已超过2%，其中9月份人民币对美元汇率上涨1.74%，创2005年汇改以来最大单月涨幅。

　　“这表明在人民币升值预期下，热钱流入速度持续加快。”亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健指出，近期大宗产品价格上涨、调控政策下国内房地产业放缓趋势仍有所回升，均是明显体现。

　　新增外汇占款创新高

　　一般而言，贸易顺差、外商直接投资(FDI)以及短期国际资本流入是推动外汇占款增长的主要力量，从月度的外汇占款数据可以初步推断出“热钱”的趋势。央行昨天公布的数据显示，9月份金融机构新增外汇占款为2895.65亿元，创下今年1月份以来的新高，而海关同日公布的9月份贸易顺差为168.8亿美元，较上月收窄。虽然FDI数据尚未公布，但是据此可以初步推断，9月份短期境外资本流入压力明显加大。

　　对外经贸大学金融学院院长丁志杰表示，实际上，随着近两个月来美元贬值，以及市场对美国将长期保持低利率的预期加大，资金正逐步流出美国，流向新兴市场国家，印度、巴西也正面临与中国同样的问题。10月长假后A股市场连续4个交易日大涨，引发了市场对“热钱”流入股市的猜测，也不足为奇。

　　外汇局相关人士坦言，长远来看，我国“热钱”流入具有长期性、复杂性和客观性，应运用汇率、利率等价格机制进行合理引导，尤其要防范“热钱”大进大出的破坏性作用。

　　快报记者 苗燕 李丹丹

　　热点评论

　　美元持续贬值风险巨大

　　国庆长假期间，日本央行宣布实施零利率政策，旨在阻止日元进一步升值和经济下滑。受量化宽松货币政策影响，欧美和日本等主要股市出现明显上涨。此外，国际金价上涨至1350美元附近，国际油价盘中超过84美元，铜等基本金属价格也不断走高。值得关注的是，这一系列市场波动都与当前美元的走软密切相关。已有迹象显示，弱势美元正在引发新一轮全球经济和金融不稳定。

　　之所以这么讲，是因为美国相信，美元大幅贬值至少可以为消除当前美国的巨额贸易赤字创造奇迹。但美元持续走软的同时，也将对全球经济的不稳定造成很大影响。因为美国等发达国家试图通过出口增长来刺激经济，施压主要贸易伙伴国货币升值或默认本币贬值，结果必然是会影响其他国家的出口增长，最终将导致全球经济复苏进程放缓。

　　另外，美元贬值也必然会导致以美元为计价货币的石油等大宗商品价格快速上涨，增加全球商品的生产成本和通胀压力，对全球经济增长也将造成不利影响。同时，美元持续贬值，必然会使过剩流动性流入其他国家，并增加它们货币升值和货币扩张的巨大压力，加大了其输入性通胀压力。所以讲，美元持续走软，正在影响全球经济复苏进程，对当前全球经济增长也造成了很大的不确定性或不利影响。乐嘉春

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