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　　东海证券 王 凡

　　周一沪深股指连续第二个交易日跳空上行，终盘双双以大阳线报收，单日成交量逼近历史峰值水平。我们认为，市场风格的成功转向权重股将有助于行情稳步向上，而近期的向上跳空缺口更是具备突破性质，上证综指后期将有望向上试探3000点整数关口。

　　风格转换促震荡向上

　　节后大盘权重股在外盘的刺激下放量拉升，成为引领指数向上突破的主导力量。我们认为，本次大盘权重股的启动，是国内外各方面因素综合作用导致，有望具备较强的持续性。

　　一方面，近期美日各国纷纷放宽货币政策并提出新一轮经济刺激方案，货币竞争性贬值趋势初现，美元指数的持续走软将刺激资源类权重股走强。另一方面，大盘权重股的估值优势及充裕的流动性促成了本次风格转换。从历史情形来看，市场风格从中小盘股向大盘股转换的时期，往往是流动性非常充裕的时期或者流动性逐渐由紧转松的时期。随着今年8月份M2和金融机构各项贷款余额的回升，流动性或将逐渐由紧转松，这意味着流动性对大盘股的压制将可能逐渐缓解。

　　同时，随着经济增速逐渐回落，以中小盘股为代表的中小板和创业板下半年盈利预测下调的可能性及幅度会比较大，而以大盘股为代表的沪深300则相对较小。而解禁的风险对整个中小板和创业板的压力也将比主板压力大。在目前的低估值背景下，大盘股普遍拥有国资背景的股东，其减持的可能性相对较小；而中小板和创业板解禁的股份很多都为个人或机构投资者所持有，减持套现可能性较大。这些都导致了近期小盘股的回落和大盘权重股的走强，在深成指已经率先突破年线的背景下，上证综指有望在大盘股的带动下产生补涨行情。

　　跳空缺口具突破性质

　　近两个交易日上证综指连续出现两个跳空缺口，跳空幅度分别为21点和8点，同时得到了成交量有效放大的配合。我们认为，10月8日的向上跳空缺口一举突破了长达三个月之久的大型箱体、半年线及2700点整数关口等多重阻力位，其性质属于始自7月2日上证综指探底2319点以来上升过程中的突破性缺口，短期内将难以被回补。而周一的跳空缺口性质是否属于中继缺口仍有待观察，但从单日成交量逼近历史峰值来看，资金进场力度亦相当惊人。在第三个或第四个竭尽缺口出现之前，市场仍将具备较大的上升空间。

　　我们预计，在箱体被有效突破之后，上证综指量度升幅将达到140点，亦即2850点附近，目前年线处于2887点，而今年2月份股指密集成交区下轨位于2890点。因此，短期上证综指在有效突破之后将上攻到2850-2890点附近才会遇到短期阻力。目前深成指已经向上突破年线并在继续向上拓展空间，因此，上证综指在短期强势震荡之后，中期仍有望逐步向3000点整数关口挺进。

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