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　　中金公司今日发布最新研究报告称，中小盘以及题材股估值已经逼近历史高点，而周期性板块吸引力仍然不足，对短期股指持审慎态度。

　　本轮反弹以来的市场特征反映估值水平较高的中小盘股和一些题材股的涨幅要大于传统意义的大盘蓝筹股，从而在估值方面，由于银行、石化等权重板块本轮反弹力度相对有限，目前沪深300的加权平均的动态市盈率水平仍处于历史底部水平，但市场动态市盈率中值则反映当前市场的实际估值水平已经再次达到了2008年以来各轮反弹行情的顶部。

　　从历史上看，上证指数2008年以来的历次反弹顶部的全A股市场的市盈率中值水平都十分接近，约在45倍上下。从目前的水平看，以8月19日收盘2688点计，假设下半年盈利与上半年水平持平(实际中金公司认为下半年的市场总体盈利水平可能不及上半年)，市场对应2010年的动态市盈率的中值水平已经达到了44倍。也就是说，目前市场的实际估值水平再次的达到了2008年以来各轮反弹行情的顶部。因此，中金公司认为除非出现重大的长期经济趋势性拐点，股指继续往上的动力有限，特别是前期部分涨幅较大的中小盘股和题材板块可能正在形成本轮反弹的头部，中金公司继续建议投资者逢高减持这类个股。

　　中金公司特别提示医药板块在经过本轮反弹之后，不少公司股价也已创出现高，估值风险重新显现，而最近关于药物降价预期重临的气氛将使得该板块面临较大的回调风险，中金公司建议投资者暂时规避医药板块。短期内大小盘能否转换决定了目前市场指数能否继续有所表现的关键。中金公司的观点是尽管大盘股可能较为抗跌，但目前也不具备接过中小盘股接力棒继续大幅上攻的能力。其中中国银行公告A+H股配股融资不超过600亿元议案获股东大会通过，对银行巨额再融资的担忧或将继续压制银行股的表现，此外消息面上来自于房地产的从紧政策有可能重燃投资者对于地产调控的担忧。因此中金公司认为市场的总体上升空间不大，建议投资者可以在股指反抽上方压力位时顺势减持部分前期超买的股票并控制好仓位。