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　　7月，沪深股市终于迎来了久违反弹，与此同时，政府对地产行业的宏观调控、制造业PMI等经济先行指标高位回调，预示着下半年经济增长之路并非坦途。

　　对于今年以来宏观经济走势，博时基金首席策略师、博时平衡配置基金经理杨锐认为，今年经济的不确定性来源于政策不确定性，而政策不确定性根源于政策多目标性。所谓多目标性是指政府不但要保增长、稳就业，还要促转型、调结构。“今年下半年，预计政府在全局性紧缩政策方面会非常谨慎，换句话说，比如像上半年那样的全局性紧缩的货币政策、信贷政策，下半年政府会慎重使用，所以市场对政策走向不确定性的担忧会逐步消除，而行业性的鼓励或限制政策有望继续出台，以帮助实现政府结构性调整目标的达成。”

　　博时平衡配置基金经理助理刘建伟表示，下半年将重点关注受益于经济转型的板块和个股。因为中国过去的增长主要源于出口的快速增长，以及由此引发的城市化和产能投资的扩张，目前这一趋势已经在回落，很多项目单靠自身的现金流无法维持。而从国外来看，不同于以往复苏周期，这一次美国受累于政府巨额赤字、高失业以及实体去杠杆，很难指望有更高的增长，欧洲情况也不佳。从这种大转变的逻辑出发，博时平衡比较看好在实体经济再平衡过程中的新经济增长点，包括但不限于新兴的消费领域、传媒、3G等，以及在国际货币新体系构建过程的稳定器——如黄金等。

　　(王楠)