本报记者 韦笑

　　“预计8月A股仍将震荡上行，四季度上证指数会运行至3000点以上。”在沪综指、中小板指数分别强劲反弹15%和26.8%之际，中信证券再次抛出唱多观点。而基金等机构此时的态度却有些暧昧，加仓意愿不够坚决。

　　经济可能迎来向好“拐点”

　　7月份是新兴市场惊艳全球的月份，中国、巴西、俄罗斯股市一洗上半年颓势，涨幅都超过10%，这让一路看多的中信证券颇为得意。“经济预期已经有大幅改善，市场对政策过度从紧的担忧会逐步消退。”中信证券策略组负责人于军说，接下来要确定数据是否出现向好拐点，密切关注房价、通胀、固定资产投资和出口数据。

　　8月以来开发商新盘推出压力增大，而截至6月末商品房的待售面积还有1.92亿平方米。“8月房价上涨是小概率事件，房价松动的可能性更大。”于军觉得这不是坏事，一旦实现软着陆，那么政策调控将不会继续收紧。

　　目前，市场对7月的CPI预期为3.4%左右，但中信证券对其客户分析，政府对由于灾害造成的短期物价波动有较强的掌控能力，不至于引发加息。恰恰相反，虽然流动性最紧张的时刻已经过去，但四季度央行票据将明显萎缩，因此，“存款准备金率下调的预期在上升”。

　　保障房建设一直是中信证券看多的最主要理由，目前这块全国的进展怎样？

　　“我们6、7月对重庆、湖北、北京以及江苏的保障房建设进行了系列调研，基本符合预期。”于军透露，本周二起，住建部将会同相关部门对全国各省市保障房建设进行为期两周的督察，预计月底会逐步公布调查结果。加上新兴能源产业规划、低碳经济发展指导意见等即将出台的调结构政策，都会对投资有拉动作用。

　　至于出口，中信证券认为没市场想象的那么差，“8月市场预期增长34.6%，而我们估计在35%-40%左右”。

　　“政策中性或略微向上、经济向下幅度小于悲观预期是A股市场目前面对的主要经济环境。”他表示。

　　遇到“调整即加仓”

　　8、9月份的A股能否涨声依旧？中信证券给其机构客户打气称，“预计震荡不改向上趋势，四季度会在3000点以上”。

　　于军解释说，市场见底反转可以分为三个过程，即“政策调控，经济数据回落导致市场下跌——政策预期改变引发市场估值修复——经济数据见底，预期转好推动市场进一步上涨”。2300点已是最悲观情况下的拐点，其后经济数据落地的过程中大多只为扰动，操作中应该采取“调整即加仓”的策略。

　　他说，8月至9月，上证综指可能维持在2550点－2800点的区间运行。这个阶段风险点在于小盘股减持压力。10月开始，当投资者发现经济不会二次探底，三四季度GDP增长达到9.1%和9.2%是能够实现的，上证指数将运行至3000点以上。

　　据了解，尽管沪深300指数成分股的三季度业绩增速可能跌落到16.7%，但中信证券认为，其四季度盈利增速将回升到23.6%，这将导致A股整体估值保持在2010年16倍市盈率的水平上。不过，中小板和创业板的预测市盈率已分别达32.8倍和49.2倍，业绩、解禁压力较大。

　　对于8月份的投资主线，于军表示，“我们建议关注目前估值仍然较低、前期涨幅较小的银行、房地产、保险，并关注农产品价格持续上扬、兴修水利与灾后重建、亚非拉加速城镇化、金九银十假日效应等主题。”

　　据悉，中信证券接下来看好的股票有十只，分别是兴业银行、盐湖钾肥、中牧股份、宏图高科、海螺水泥、万通地产、中国太保、三特索道、中国国航和兴森科技。

　　有意思的是，在采访中，记者了解到，基金似乎相对谨慎。有基金经理直言，目前房价大幅上涨、汽车消费下滑的可能性不能排除，8月份的军演可能促使资金短期流向美国，对市场走势形成打击。记者获悉，6月末主要开放式基金持股比例为72.16%，7月份加仓明显，但不坚决，最高仅76.4%，反弹后期又减仓了两个百分点。（来源：金陵晚报）

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