反弹走势超预期 8月继续走强获多数基金认可
■本报记者 叶晨晖
7月A股市场打了一场漂亮的翻身仗，“红七月”上证综指反弹超过300点，但基金经理却是“几家欢喜几家忧”。高仓位并重仓金融、地产的基金安享周期股反弹收益，低仓位基金则陷入“欲加又止”的窘境。虽然大多数基金都看多8月行情，但面对不确定的国内外宏观经济形势和调控政策，看多的“空间”究竟有多大仍有待局势进一步明朗。
公募基金集体踏空七月行情
在A股一片繁荣的背后，基金的参与热情却不高。来自银河证券基金研究中心的报告显示，截至前日，股票型基金平均仓位为78.29%，较二季度末77.48%微幅上涨0.81%，偏股型基金平均仓位为71.77%，较二季度末71.58%微幅上涨0.19%。由此可见，大部分基金公司依旧维持了稳定的仓位策略。
除此之外，市场在连续上涨的过程中，部分基金还出现了通过减持股票再平衡组合的迹象。据渤海证券的统计显示，在月中A股曾创出近七个月最大周涨幅，但基金仅增仓0.4%个百分点。而与之对应的是，基金二季度大幅减仓近一成，几近历史之最。
基金对于海外经济的担忧以及市场此前持续下跌引发的谨慎情绪是导致其错失反弹的主要原因。七月份欧洲银行业的压力测试结果以及美联储主席伯南克的讲话都成为市场关注的窗口时间点，市场的高度不确定性令在下跌中遭受重创的基金心有余悸。
绝大多数分析人士都表示，从基金仓位变化来看，本轮市场的上涨并非由公募基金主导，公募基金整体“踏空”了本轮行情。无论后市是否涨跌，基金已经错过了300多点的行情。如果市场“逼空”行情依旧延续，基金可能会来接“最后一棒”。
不过也有分析人士指出，基金资产配置策略显示出并不认同市场的上涨，基金认为市场短期估值合理，不支持市场向上或向下的巨大波动。“市场若受情绪影响出现剧烈波动，基金可能会继续采用反向平衡策略。”
“踏空”或成8月行情推动力
7月的逼空行情出乎意料，因此，不少“踏空”投资者都在期盼8月行情能够再接再厉。然而，综合分析各项要素之后，有不少研究机构认为，8月市场仍有向上可能，但在反弹非反转的大环境下，8月的赚钱效应有待观察。
最新月度基金经理调查显示，中国基金经理对未来三个月股票持仓建议配比大升至80%，为2010年2月以来的新高。九位基金经理的预测区间升至2300－3000点。多位基金经理认为A股八月将在2600点上方运行。
北京某中型基金公司的基金经理表示，农行安全上市后缓和了大家对于银行股的担心，未来银行再融资的情况也基本明朗，这给了他们进一步加仓银行股的信心。“社保一向对市场趋势把握得比较准，他们都觉得可以入市了，说明市场已经进入了底部区域，跟着社保走风险不会很大。”
不过，政策转向速度慢于预期是基金经理们最大的担忧。鉴于A股市场本抡逼空式的反弹幅度已超出多数投资者的预期，积累的获利盘丰厚，加上八月大小非解禁急增以及光大银行的IPO也对资金面构成压力，未来大盘的走势将不平坦。另外，外围经济充满不确定性，美国经济复苏并不稳健，欧债危机依然客观存在，这将限制A股的反弹高度。
有基金经理就认为，经过7月份的反弹，市场需要重新确认基本面和市场估值的平衡位置。在经济放缓的压力下，股市还不具备反转的可能。
江海证券分析师张溟表示，短期流动性改善、良好的中报预期对估值的支撑，以及外围市场走强带来的信心提振等因素有可能推动8月市场曲折上行。不过，通胀隐忧仍存将限制政策彻底转向及反弹的空间。
基金集体看好大消费概念
对于后市，基金认为在目前点位不必悲观，但对周期类股的反弹应高度谨慎以对，大消费行业仍是基金看好的布局方向。
摩根士丹利华鑫领先优势基金经理助理袁航认为，下半年投资机会更多地集中于传统产业的升级、消费领域的扩张以及新兴产业的创新这些方面。结合宏观经济走势和国家经济结构战略转型的格局大消费概念可以成为未来的投资关注重点。
易方达消费行业基金拟任经理刘芳洁也认为，由于消费行业企业普遍具有时间价值，未来中国经济转型的趋势不可逆转，消费行业作为确定性最强的受益板块，应该具有较好的投资机会。刘芳洁指出，食品饮料板块是其比较青睐大众消费品。商业零售板块重点可以关注中西部区域，过去落后的区域在产业转移和政策刺激下发展的潜力会比较大。
兴业基金副总经理杜昌勇提醒说，经历充分调整的市场，会有一定幅度的反弹，但指望再出现大行情可能性极小。不过，投资者也无需心灰意冷，虽然可能不会有大的趋势行情，但在经济的转型中，一定也会出现给大家带来较好回报的行业和公司。况且，中国经济依然会增长，只是增长的速度要放缓，结构要调整。
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