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　　根据我们的模型分析以及对基金的动态分析，我们认为股票市场资金面或结束前期的资金净供给趋势，在8月中下旬会相对趋紧。但目前基金整体仓位仍不算太高，若市场情绪不变，其存量资金仍可以支持股市的短期上涨。

　　根据我们的市场资金供需模型1分析，7月26日-30日市场继续维持前期的资金净供给趋势，实际净供应资金量约为49.2亿元，创年初以来资金净供应最高值。具体来看，新增股票账户数量和基金开户数仍处于回暖状态，说明股市指数的继续上扬维持了市场人气；同时，上周较小的IPO募集及增发规模使市场资金需求量快速下降，进而维持了市场的资金净供应。

　　不过，往未来看4周，我们假设股票新增账户数量能与前面4周持平，新发基金募集金额能维持当前势头，实际执行增发募集金额随着市场上升逐步回升到前几周平均水平，则经测算的接下来4周市场资金净供应量分别为-10.63亿元、-54.98亿元、-246.79亿元和-19.96亿元，显示进入8月份后股票市场资金面将逐渐收紧。

　　不过，从基金仓位分析，共同基金已经开始“被动式”主动增仓，且基金整体仓位仍不算太高，存量资金仍可以支持股市的短期上涨。根据中金股票型基金仓位配置模型测算，上周大盘继续维持上攻势头，上证指数上涨2.55%，模型结果显示股票型基金仓位为79.07%，较前周上调了2.41%；平衡型基金平均仓位为70.74%，上调1.54%；股票型基金和平衡型基金主动性仓位变化均超1%。基金经理的动作说明，在指数持续上行的走势下，整体基金受业绩排名压力开始主动加仓。不过，基金之间对后市的分歧开始放大。模型结果显示，部分基金已增仓至85%左右的牛市水平，而另有部分基金则仍然保持70%以下的防御性轻仓水平。

　　从基金配置看，上周股票型基金和平衡型基金行业配置变化不大，仍表现出“主动防御，被动进攻”的配置思路：1)医疗保健板块仓位回落现象明显，基金主动性减仓幅度开始变大，不过从历史仓位来看仍然处于历史较高水平；2)金融板块在7月16日股票型基金平均仓位达到2008年12月以来最低点后已是连续两周回升，截至30日平均仓位回升至12.93%，已达5月初以来高点，不过仍处历史仓位中等偏低水平，说明低估值行业仍是基金配置的重点；3)消费行业已持续4周增仓，较7月2日低点增仓幅度超过10%；4)房地产行业持续3周反弹，7月30日股票型基金平均仓位回升至5.56%，近期房地产与金融行业的走势相关度较高，但上周仓位反弹力度较弱，后期可能伴有补仓行情；5)工业板块继续遭到基金减仓，7月29日平衡型基金平均仓位已低至2.69%，为1月11日以来的最低水平。(中金公司研究部 高 挺)