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　　王艳伟

　　近来，银行融资消息接连不断。继7月28日工商银行(601398.SH)公布450亿元配股计划之后，光大银行7月30日又发布了招股意向书。不过，在农行大型IPO结束以后，基金似乎已不再担忧其对市场的冲击。

　　再融资影响中性

　　摩根士丹利华鑫基金首席宏观策略师赵立松对《第一财经日报》表示，工行和建行已经公布的再融资计划看似金额庞大，但其实由于汇金和财政部持有的流通股占比很高，而二者已经承诺对配股全额认购，因此其实际向A股市场公众股融资的金额合计大约只有50亿元，其中工行约20亿元，建行为27亿到30亿元。

　　事实上，上周市场对工行配股计划反应的确并不强烈，赵立松认为，这一方面是因为市场对此已有预期，另一方面，在工行融资结束后，大银行的再融资行为会暂时告一段落。后续即使再有股份制银行出台再融资方案，对市场的冲击也很有限。

　　大成基金精选增值基金经理刘安田也认为，再融资不仅要考虑资金面，还要考虑股份的摊薄，从这个角度看是利空，但工行再融资对资金面的实际压力好于预期。另外，短期看，再融资对银行本身的影响是中性的，因为其一部分资金用于弥补潜在的坏账，另一部分是用于补充资本金，发放贷款。

　　低估值或成常态

　　虽然不担心再融资对银行股的负面影响，但基金经理对银行股未来的表现没有寄予太大期望。近期已经有基金开始陆续买入银行股，刘安田认为这并不是出于对银行股表现的看好，“主要是看好市场反弹，但是又没有更好的配置品种，所以会去买流动性比较好的银行股。”

　　刘安田认为，未来银行贷款增速会下降，银行的成长性会降低，所以银行板块会处于低估值状态，银行股下半年不会有太大的机会。“从估值角度来看，正收益还会有，但我倾向于给一个低估值。目前银行板块估值是12倍到13倍，未来合理的估值中枢会在14倍到15倍。”

　　赵立松也表示，近期银行股的反弹，一方面是对前期负面消息缓解的情绪释放，另一方面是银行股股价之前已经超跌，反弹是对低估值的修复。“但展望未来几年，银行业的利润很难会再维持过去几年的高增长态势。因为宏观经济增速的下滑，会引起生产企业利润的下降，银行的利润增速也将会受到影响，反映到资本市场上来就是银行股的估值水平的下降。基于宏观经济增速重心的下移，我们判断市场也没有理由对银行股估值给出较高的估值区间，因此未来这一板块的估值持续向上的动力是不足的。”