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　　广发证券策略组：8月份主要观点

　　政策放松预期难实现，趋势上涨行情缺动力。建议继续关注大消费、新能源；关注大金融的防御性与估值修复。

　　政策放松预期难实现，趋势上涨行情缺动力

　　调结构和转变经济发展方式是政府长期战略目标，短期经济波动不会改变政府调结构的决心，何况短期的经济波动是政府调控和正常库存周期波动的结果，低的城市化率及经济发展阶段仍使中国存在较大增长潜力，中国经济下半年二次探底的可能性小；下半年完成“十一五”节能减排的任务异常艰巨，放松调控政策刺激传统产业增长的可能性较低；受货币供给滞后影响的需求冲击和自然灾害、劳动力成本导致的供给冲击，近期通货膨胀的预期仍呈上升趋势，政府下半年仍面临管理通胀预期的重任；而在房地产市场仍面临刚性需求增长、供求矛盾突出，房价仍存在上涨压力的情况下，房地产调控政策放松基本不可能。整体来看，我们判断3季度前，政策放松的可能性小，8月份政策放松的预期不会加强，基于政策放松预期的估值修复行情也难以持续。而从宏观先行指标来看，8月份基本面数据出现超预期的可能性很小，市场持续上涨缺乏动力。

　　8月份行业配置建议：围绕调结构、通胀及估值修复三条主线展开

　　行业配置思路：一是继续配置受益“结构调整”政策红利的行业，如战略性新兴产业与大消费行业仍将享受政策红利，建议关注大消费(含耐用消费品)和新能源行业；二是受益通胀预期加强的行业，建议配置农业、零售、家电、房地产及食品饮料等行业；三：股息率较高的金融行业估值修复机会较大，中短期可视为防御性品种。

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