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　　■ 《红周刊》特约/联讯证券首席经济学家 文国庆

　　在此前我们一直采用进取型的操作策略，主要特点是抓住自己了解的股票快速建仓、满仓操作。从本周的市场来看，总体上呈现大资金的持续流入状态，市场依然是普涨，110个板块最高上涨6.76%，最低涨0.52%，无一下跌。

　　行情出现了一些新变化

　　市场尽管已经连续了三周，总体看来还是一个无热点、无主题、无思路的“三无”行情。尽管地域板块表现相对活跃，但其最优秀的板块累计上涨幅度依然不能超过中证流通指数的2倍，行业指数最优秀者居然无法超越中证流通指数50%，估计本论行情是有史以来最缺乏个性的中级行情。

　　这一周的行情总体上比较强势，但在周末出现了一些变化。随着所有板块普遍被轮炒一遍，尤其是两个最弱势的板块券商和钢铁的上涨，市场的上行动能已经开始明显减弱，短期调整的迹象已经逐步显现出来。如果说，从7月19日以来市场的持续上涨是机构投资者被动性加仓所致，那么到了现在这种被动加仓行为或许已经接近尾声。

　　当然，我不是说市场已经涨到尽头了，而是说普遍性的上涨空间已经不大，继续大幅度上涨需要一种逻辑的支撑。尽管市场估值的修复足以使股市走到2800点以上，但投资者不会这么傻地仅仅为了估值修复而买入股票，市场需要一种对未来展望性的因素作依托，才能聚集进一步的上攻动能。从草根层面的交流可以看出，大家还没有形成太鲜明的思路，市场的上涨仅仅是心态“由恐慌到平稳”的转变导致的，特别进取的心态并没有形成，因而大盘连续上攻的条件暂时还不具备，这一点从周五的成交缩量已经可见一斑。

　　进一步展望，周期类的股票大约还有10%左右的可展望空间，超过这个限度就会出现汹涌地抛盘，因此在2750到2800点一线市场会遇到极其猛烈的震荡。从这个角度说，下个星期投资者在买入的时候应该讲究一点节奏，维持一点耐心，不能太进取了。

　　短期不能太进取了

　　市场在2700~3000点之间的震荡均属于博弈性质，跟基本面的变化没有太大关系，而超出这个范围的波动，则与基本面状态及其趋势的预期，关系甚大。

　　到2700点之上，周期类股票会出现剧烈的分化，一般投资者就不大容易把握了，而那个时候个性化的股票才能逐步显现出来。当然，这一段时间确实有不少表现比较突出的个股，但他们主要局限在重组类的股票中，这与我说的个性化股票不是一类概念。

　　我们之前坚持100%仓位的策略，但是如果下周出现大幅度的上涨，应当视为快速调整的前兆，可以技术性地减仓30%；反之，可以继续持股不动。■