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　　本报讯  政策预期改变带来的A股反弹正在面临考验，当反弹在逐步走入“深水区”时，机构建议边打边撤。包括中金公司、招商证券等机构在目前点位均发出了“反弹不可持续”的声音。

　　中金公司理由有二：首先，历史证明政策预期不改变市场趋势，也不能促使反弹持续进行；其次，反弹的持续性难以获得经济及盈利数据的支持。

　　从市场近阶段的表现看，沪指从7月2日的2319点低位反弹至今，累计上涨10%，已经较大程度反映了股价的修复要求。从轮动的次序看，引领反弹的周期性行业正在衰竭，已经出现几个交易日创业板、中小板指数涨幅超过沪深300、上证指数的情况。正如招商证券所言“反弹过程或许还会延续，但可能已到后端。”

　　当然，目前市场连续破位上涨的形势，也使得部分投资者和机构对反弹持有乐观态度。比如，兴业证券就认为“无论从时间还是空间，行情都仍有可为”，只要预期不发生改变，“投资者仍可在震荡中加仓。”即使这样，无论看空或者看多的机构还是把这波行情定义为反弹，尚未有机构敢宣称反转来临。

　　“指数反弹的主峰已过，市场将开始分化。”国金证券这样判断下阶段市场特征，“预计未来2-3个月，股指潜在上行空间和下行空间均在10%以内。”与国金中性看法对应的是，越来越多的投资者和机构也正在这种矛盾的心态中纠结：想大盘涨，但又不敢追。所以“高位震荡消化筹码”又成为最近新的机构观点，比如浙商证券称“别的不说，就是上证指数2480-2680点区域集中的4万亿元成交金额，也需要一段时间加以消化。”

　　中金公司建议“配置盈利相对稳定且估值相对合理的消费品板块，包括食品饮料、医疗保健、汽车、家电”。而光大证券仍然“推荐建材、机械、煤炭、地产和银行”。  记者  李宇欣