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　　鲁桂华

　　天山纺织无疑是最近两个月来，A股最为亮丽的风景。天山纺织因重组，于2009年7月23日停牌。今年6月18日复牌以来，股票价格连续5个交易日涨停，复牌至今累计涨幅近100%。6月22日、7月2日和7月20日，天山纺织更是先后三次公告不存在应披露而未披露的事项。

　　通过重组提升公司未来业绩，从而提高股票价格，为股东创造价值，无疑是件好事。但不幸的是，我们从天山纺织的定期报告和临时公告等公开资料中，发现了一些令人不安甚至令人恐慌的蛛丝马迹。

　　图表2是我们根据该公司定期报告中的股东人数计算的户均持股数。不难发现，在停牌重组之前的2008年底和2009年第一季度末，该公司户均持股数不到4000股，在沪深两市属于持股相对分散的个股。但是，2009年6月底，在天山纺织因重组而停牌的1个月前，户均持股数就大幅攀升到了10316股，其持股集中度大致属于两市全部上市公司最高的25%。这表明有人在大把大把地从散户手中收集筹码。至2009年底，该公司户均持股数相对于2009年6月底变化不大，这说明大户收集筹码主要在2009年3月至2009年6月之间。

　　是谁在收集筹码？会不会像我们此前分析过的那样，机构投资者、先知先觉者在向广大散户“课税”？或者说，是不是有人在向我们的中小投资者“打劫”？

　　根据公开资料，我们很难判断，是谁在收集筹码。但比较2009年底和2009年6月底该公司的前十大股东，我们不难发现一些线索。如图表3，根据2009年年报，张庆华、张荣、王毅和贺跃等四人跻身前十大股东了，但他们并没有出现在天山纺织2009年中报里。根据这些情况，他们应该属于公开向散户收集筹码的先知先觉者。这四个大股东，在2009年7月23日停牌之前，累计购入405万股。按2009年4月初至6月底的均价计算，他们的持仓成本约为1722万元。2010年7月21日，天山纺织的股票价格上涨到了11.68元，根据这一价格计算，张庆华等大股东所持股份的市值达到4729万元，盈利达3008万元！从收益率来看，他们净赚175%！

　　由于复牌以后的首份定期报告尚未公告，我们无法推测这四位大股东是否已经出货离场。如果是这样，那是不是意味着他们在向后知后觉、随他们而跟进的中小投资者“打劫”？相信读者朋友自有判断。

　　笔者相信，先知先觉者应该不只是张庆华等四人，应该还有其他天山纺织重组行为的知情者。估算先知先觉群体从中小投资者那里“劫”得的财富，我们甚至根本不需要这些人的名单，只要有持股超过一定标准的大户所持有的股票占天山纺织全部流通股股票的百分比，比如持股5万股或10万股以上的股东账户持有的股票占全部股票的百分比，我们就可以估算发生在大户与中小投资者之间的财富转移金额。但遗憾的是，笔者无从获得该数据。我不禁问自己：为什么监管机构不公布诸如此类的持股分布数据？

　　敬请读者朋友们关注天山纺织2010年半年报里的股东人数或户均持股数，如果股东人数增加、户均持股数下降，那将表明，大户的确在“打劫”散户！

　　根据上面的分析，笔者给广大中小投资者两个建议：其一，如果你没有内幕消息，如果你不能先知先觉，就不要尝试“染指”这些存在重组等题材的上市公司。其二，我们做投资，除了看会计报表之外，也需要关注会计报表附注中的股东人数和户均持股数等指标，因为这些指标能够告诉我们机构投资者和大户的进退。同时，建议证券监管部门应该公开持股大于一定水平的投资者所持有的股票占全部股东的比例等交易数据，帮助投资者识别机构与大户的进退。

　　(作者为中央财经大学教授)