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　　舒时 王笑

　　法国巴黎银行昨日(7月13日)发布股票市场评估报告，上调中国市场评级至增持。法巴认为，在全球经济增长放缓的大背景下，中国有相较世界其他市场更高的风险回报水平。

　　法巴中国研究证券团队主管兼董事总经理欧文表示，中国核心市场收益处于政府管制之下，政策预计在本年度第四季度逐步放宽，而中国的消费逐年增长，货币可兑换性的提高提升了中国的资产等级。这些因素均促使法巴调高中国市场等级。

　　他同时表示，目前中国的市场结构正在逐渐由投资转向消费。而中国在全球资本市场上的比重很小，有较大的发展空间。

　　法巴昨天提供的资料显示，中国占全球资本市场的比重仅为2.3%，而美国为42%，英国为8.9%，日本为8.8%，这显示中国在全球资本市场中的比重仍然有上升空间。

　　欧文表示，中国正在逐步提高一些于海外上市的大型企业的公众持股量，并逐渐放松境内资金管制，政府批准的有资格的境外机构投资者(QFII)数量逐年增多。这些措施将进一步提升中国在全球资本市场的比重。

　　而对于QFII大量涌入A股市场会不会造成市场的剧烈波动，法巴亚洲高级经济师孟原表示，虽然QFII逐渐增多，但是总量还不到A股市场资本总值的1%，所以对其无大的影响。能够对A股市场造成重大影响的只有国内的经济政策和刺激计划。

　　法巴预测，未来一段时间，中国市场的消费、医疗、IT、汽车制造和资本类产品将有好的增长前景，并建议投资者将资金更多投放于银行、石油、电信和基建类大市值企业。

　　欧文表示，大市值公司有相对较小的收益和估值风险。更大的资金流，稳定的股息收益率和通胀水平，人民币的逐步升值均是有助于中国大市值企业在未来一段时间有良好表现的潜在因素。

　　他补充表示，中国中等市值产业，如原材料、运输、消费和机械制造，在未来一段时间将面临收益降低的风险，它们虽然比大市值公司有更好的增长前景，但这已经反映在了它们公司自身的溢价估值中，而且溢价水平在短期之内不会提高，其市盈率较之大市值公司相对较高。