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　　今年以来A股市场大幅下跌。新华基金判断，由于房地产投资的下滑及对欧美出口的回落，下半年经济增长速度逐季下滑已成定局，预计经济将在明年一季度见底。股市一般比经济提前半年见底，因此三季度A股有望探底回升。

　　目前，沪深300的估值水平处在历史低位，A股相对H股溢价为负，产业资本开始净增持A股，这些因素均支持市场在三季度进入底部区域。但是，在房价大幅回落前，宏观调控依然会保持高压态势。我们预计，三季度房价回落幅度会加快，一旦紧缩政策有所放松，股市将迎来上涨的契机。

　　从多个角度看，A股的阶段性底部特征已经显现。三季度我们主要看好估值偏低的银行股和地产股。前期跌幅过大的低估值品种具有较好的防御性；保障性住房、城镇化建设将会得到切实推进，相关品种存在阶段性机会；中国经济转型不可避免，着力点在内需，因此看好相关的内需消费服务类行业；“中国制造”正由中低端向高端迈进，产业升级前景广阔，因此看好装备制造业等行业升级带来的投资机会。

　　在行业配置上，估值偏低的银行、保险及调整幅度较大的地产、与保障性住房和城镇化建设等相关的建材、工程机械、受益于刺激内需以及由于低端劳动力收入增加而受益的低端可选消费品等领域的股票，都在三季度被我们看好。