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　　李冒余/长江证券

　　上周，上证综指创今年以来最大单周涨幅，主要原因在于央行表态下半年继续实施宽松的货币政策以及农行申购9000亿资金解冻。从资金面上看，受青睐的行业为机械、交运设备、医药、房地产、电子元器件，这恰恰是中期业绩预告最好几个行业，从资金流向来看，中报行情已经开启。

　　上周重要政策及信息回顾

　　国家发改委公布今年新开工23个西部投资项目，规模达6822亿元，而国家领导人也在讲话中指出，西部大开发在我国区域协调发展总体战略中居于优先地位。这次发改委公布的投资项目规模似乎较大，但实际上部分项目已于2009年开工，且项目建设期多为4-5年，平均每年只有1700亿。另外东西部生活水平差距明显，因此，我们认为在未来，有关西部大开发的政策力度和密度还会升级

　　中国人民银行货币政策委员会2010年第二季度例会认为，上半年我国货币信贷合理增长，银行体系流动性基本适度，人民币汇率形成机制改革稳步推进，金融运行总体平稳。会议指出，下半年，继续实施适度宽松的货币政策，这给了市场一颗定心丸。

　　一周策略观点：反弹已近尾声 期望不宜过大 

　　短期超跌所孕育的反弹在上周显现市场，上证综指创下了今年以来最大的单周涨幅。反弹的原因除去央行表态继续实施宽松的货币政策等宏观利好外，中报行情推动和西部区域概念烽烟再起，逐一分析反弹的原因很清晰看到目前的阶段是超跌市场的反弹而非反转，趋势性行情仍需慢慢等待。下周，农行上市将会是一个关键时间点，随着上周五9000亿资金解冻，资金面压力有所减缓的同时，也意味着央行连续几周净投放量也将会趋缓。总体而言，本次反弹的力度和持续性都将有限，期望不宜过大。

　　一周配置建议

　　在具体配置上，在小周期衰退预期逐步兑现，风格转换逐渐形成的关键点上我们看好低PE 、低PB和盈利能力具有一定持续性的采掘、金融服务行业。另外资本市场运行的提前反应，我们看好去库存领先的钢铁、汽车 。