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　　【行情回顾】小盘股加速补跌

　　广州证券袁季：上证指数一周跌幅仍达到6.66%，是去年2月底以来最大周跌幅，据统计，在这一周，A股市场下跌个股超过95%，有色、煤炭、农林牧渔、传播与文化及基础化工等行业板块跌幅超过10%。行情调整至今，空头市场的格局暂未能改变，而且依然面临诸多不利：美国经济咨商局将中国4月领先经济指标指数大幅下调为0.3%，加剧市场对经济增速放缓的担忧；在6月7日发行400亿元可转债后，中国银行拟以A+H配股方式在两地募资600亿元，再度考验多方脆弱的神经；媒体披露国土部牵头楼市调控第二波，刚刚冒头的地产板块似将遇冷。

　　广东科德苏海彦：上周上证综指和深成指同时经历了大幅度的单边回调。前四个交易日两市均以回调报收，地产、银行和钢铁等权重板块的疲弱走势直接导致股指走弱。纺织服装等消费类个股成为前四个交易日为数不多的亮点。周五两市在地产和银行的带动之下形成绝地反击，日线上看形成单针锤子星形态。

　　【背景分析】目前点位支撑力度较强

　　袁季：“机会是跌出来的”，从估值的角度看，至7月2日，全部A股市盈率(上年财务数据，剔除负值)为19.16倍，沪深300成分股市盈率为16.19倍，纵向相比，可以说多头已正式进入较强支撑区域。恒生AH股溢价指数在6月中下旬击穿100,21日曾触及96.59点，目前有十多家公司A股价格低于H股价格，从另一个侧面凸显A股投资价值。

　　上周约40只个股跌幅超过20%，其中不乏前期涨幅较大、走势较强的主题类、中小盘品种，继医药板块之后加入补跌行列。强势股补跌固然对市场信心打击较大，但从过往经验看，这也是底部特征之一。与此同时，我们留意到，产业资本在调整面前确有“大无畏”的姿态，连续两个月出现月度净增持，深圳证券信息公司数据中心统计数据表明，6月份大股东合计增持2.84亿股，比5月份增加1.7%。“统计表明，尽管产业资本进场初期或被套，但长期来看，产业资本低价买入的时点往往是金融资本甩卖股票砸出来的底部。”

　　苏海彦：对于大盘后市趋势的看法，我们认为应该一分为二。首先，农行的上市有望带动大盘股形成一波反击。其次，目前周期性行业依然不具备重新好转的基础。对于大盘的预测应当更多地关注宏观形势的变化，对周期性行业个股的反弹不应抱有太高期望。目前来看，反弹也仅仅是反弹而已。

　　信达澳银基金曾国富：目前市场点位是一个较强的支撑点位，到今年三四季度形势可能会更明朗一些，但下一轮回升也不会与2007年或2009年上半年相同，未来中国经济应该会在一个相对高的增长范围内调结构，在经济逐步企稳之后，许多投资机会就会逐步显现。

　　【操作建议】红利股是安全之选

　　苏海彦：实际操作当中，建议适当关注金融和地产等周期性行业的短期反弹机会。从长远的角度来看，新型战略产业中的新能源和三网融合概念中的潜力股以及消费行业中具有较高成长性的上市公司值得重点挖掘。

　　曾国富：而在目前的底部区域内，投资者应当选择更具价值的投资标的。中金公司在《红利是金》报告中指出，已有一些上市公司的红利收益率大幅高出货币类和固定收益类品种利率，对长期投资者而言，这种股票的配置价值已经显现，若持有这些股票度过整个熊市，虽然有短期股价波动的风险，但是可以在享受较高红利收益率的同时耐心等待下一波牛市的来临。我们目前发行红利回报基金，就是看到在红利股较为密集的行业中，个股估值相对较低，且红利股往往在经营状况上具有优势，表现在盈利能力强、盈利质量高，创造现金能力强等。

　　袁季：俗话说，市场是不破不立，在新低出现之际，我们对破而后立还是有所期待的。在即时策略上，提醒注意这么几点：在现时位置，应稍稍坚持，再耐心一点，避免非理性地盲目斩仓，至少可以先观察下轨支撑的有效性；不要以“博”的心态面对市场，在底部确立前，还要做好仓位控制；阶段底部的构造可能比预期更为复杂，应有更充分的准备。

　　南方日报记者贾肖明