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　　□本报记者 朱茵

　　浙商证券研究所近日召开2010年中期策略会。该所认为三季度市场可能反弹，建议下半年重点关注以下投资机会：一是阶段性关注风格转换背景下，以大盘股为代表的低估行业及个股；二是继续重点关注估值合理的新兴产业个股。

　　浙商证券认为，下半年A股业绩下滑预期形成。据统计，A股一季度每股收益为0.1283元，创出了历史新高。随着央行紧缩力度的加大和房地产调控政策出台，有利于A股业绩增长的因素不复存在。A股每股收益上半年有望保持较高增幅，但盈利增长的拐点会在二季度形成，下半年将出现下滑趋势。

　　此外，流动性收紧趋势日渐明显，融资、解禁高潮导致资金紧张。预计下半年IPO需要的资金为2500-3000亿元，实施再融资需要的现金为 800-1000亿元；下半年基金将募集资金800-1000亿元，下半年新增股票账户数600万，为二级市场带来增量资金2000亿元。因此，下半年A 股市场存在500-1000亿元的资金缺口，资金供求关系紧张。

　　浙商证券表示，根据盈利增长和流动性收紧预期，按照2010年业绩增长 20%-25%，市盈率15倍估算，沪深300指数合理运行区间是2667-2778点，对应上证综指2500-2600点；如果盈利增长至10%以下或流动性收紧使市盈率下降至13倍，则沪深300指数会下调至2300-2450点区域，对应上证指数在2250-2350点区域。