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　　2010 年6 月29 日，沪深股指大幅度下挫。沪深300 收盘2592.02 点，跌4.59%。上证指数收盘2427.05 点，跌4.27%；深成指收盘9508.91 点，跌5.03%。申万行业指数显示所有的行业指数全线下跌，其中综合、房地产、家电和有色金属行业指数跌幅超过6%。

　　我们认为：第一，上证指数2500点轻松破位，仍有惯性下跌的动力；第二，我们目前尚难精确判断底在何处，但认为中期调整尚未结束。第三，操作中尚需谨慎，暂不盲目抄底。

　　第一，2500 点无声而破。当日股指下跌的原因可能是多方面的，我们认为市场本身存在着继续调整的压力。近期持续减量整理，多数投资者对可能的下跌早有思想准备，控制仓位并减少了操作频率。市场缺乏热点，有的局部热点常常昙花一现，参与度有限。另外，供求关系相对紧张等等，前期的强势品种陆续出现补跌行情，最终多方无可奈何地将上证指数2500 点拱手相让。我们在上期的特别行情中提示“我们认为2500 点的支撑作用也只是阶段性的，不排除未来仍然经受考验甚至再度破位的可能”。数周以来多次考验2500 点，曾引发技术性反弹，但反弹的力度越来越弱，多方力不从心，6 月29 日上证指数向下有效破位2500 点。

　　第二，限于目前的水平，我们尚不知道大底在何处。我们数月以来在月度大势研判和《金色梧桐》的相关报告中屡次提示，自2009 年8 月4 日3478点以来的中期调整尚未结束。2009 年7 月29 日《谨防构筑中期头部》，8 月4 日以来近11 个月的运行状态显示大盘反复震荡下行， 虽然在此过程中多数出现过反弹，也有局部板块表现良好，但从指数的角度观察，仍然处于震荡向下的趋势中。在中期真正的底部信号尚未出现之前，不轻易猜测所谓的“左侧”。我们虽然不知道底在何处，但认为目前还不是底部。

　　第三，谨慎对待短线可能的反弹。股指每一波破位之后惯性下跌，超跌引发技术性反弹。我们认为目前即使有短线的超跌反弹，也仅仅是一种挣扎而已。上证指数2500 点破位后，下档2357 点、2245 点可作为短线的技术参考，但能否经得起时间的考验，尚难断定。如果市场环境没有明显的改观，反弹力度也将有限。在股指没有止跌之前，抄底不妨谨慎一些。