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　　□航空证券 陈少丹

　　尽管近期市场有间歇上涨动作，但成交却持续缩量，增量资金入场信号并不明显，说明市场依然笼罩着浓重的观望气氛。我们认为，由于投资者参与意愿不强，市场难以形成持续性上涨动力。

　　宏观经济减速隐忧尚存。目前来看，拉动中国经济最大的两个动力——房地产和汽车消费的情况并不乐观。自4月14日国十条新政出台后，房地产成交量持续下降，北京、上海等一线城市一手住宅的成交量下降70%以上；在汽车市场方面，今年以来销售环比数据也逐月萎缩10%以上。这两大市场销量的下滑拖累了整个上下游产业，比如钢铁、机械制造等行业的景气度就受到很大影响。

　　宏观经济并未有实质性改观，重复建设形成的产能过剩使经济的结构性调整压力依然突出，周期性行业将受较大冲击。由于目前经济预期仍不明朗，在二级市场方面，与宏观经济息息相关的权重板块成为市场回避的品种。尽管目前银行、地产等板块估值较低，但从主流资金的谨慎态度来看，这些品种的低估值并没有对资金形成强大吸引力；相反，在对经济发展预期存在较大分歧的情况下，相当一部分资金仍在寻找撤退机会。

　　此外，目前欧洲主权债务危机使全球经济二次探底的担忧升温，外围市场的动荡也将加剧A股市场波动。

　　从操作角度看，在市场没有形成系统性上涨趋势前，局部热点活跃将是市场最主要的特征，市场还将演绎强者恒强的小盘股行情，建议重点关注新材料、新能源、节能环保等板块。