本报讯  “一日游”归来的银行地产股昨日领跌两市，虽有创业板指数大涨3%，但沪指仍缩量下跌0.82%。

　　由于隔夜美股下跌及涨幅过大的银行股获利回吐，昨日两市早盘小幅低开，虽然以创业板为代表的中小盘股成为上涨的主力军，使两市股指一度逼近翻红，但由于今日公布CPI等经济数据，市场心态谨慎，沪指最终收成十字星。沪指报2562.58点，下跌0.82%，成交820.8亿元；深成指报10222.22点，下跌1.20%，成交869.57亿元。沪市成交量大幅萎缩，深市由于中小盘股成交活跃，成交额再次超过沪市。

　　今日，世界杯将开幕，且是端午节小长假前的最后一个交易日，投资者应当采取什么策略？怎么把握市场的主流热点？针对这些问题，《大众证券报》采访多位业内专家进行解析。

　　房地产景气度临近拐点

　　昨日海关总署公布的5月份中国进出口值为2439.9亿美元，同比增长48.4%，增速创下2007年2月以来新高。对此，山西证券研究所所长翟太煌表示，由于4月份广交会新增订单较多，导致5月份出现季节性旺季，其中一般贸易增速在短暂回落之后继续上升。

　　不过，翟太煌表示，未来三个月出口增速或将下滑，主要理由在于PMI新出口订单已经有所回落，特别是能预先反映加工贸易的进料加工进口额增速已经连续下滑，这些因素或至出口额有所回落。东兴证券策略研究员张景东也表示，出口数据在增幅上有点出乎意料，但是年初就已经预期今年出口将由负转正，何况去年的出口数据基数也比较低。出口不是先行指标，而是滞后指标，随着欧债危机爆发，外围环境的恶化，现在预期已经改变了，现在的数据再好也只是以前。

　　前5个月贸易顺差为353.9亿美元，下降了59.9%。翟太煌认为，这显示出内外需增速的不均衡，进口商品价量齐升导致进口额大幅度上升，顺差额的下降减缓了贸易摩擦压力，在一定程度上降低了人民币升值的预期。

　　昨日国家统计局公布的5月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.4%，同比涨幅14个月来首次回落，环比涨幅则为14个月以来新低。翟太煌表示，5月份房屋价格同比增速首次出现回落，其中二手房环比价格下降明显，政策调控预期初步显现，随着去年同期步入房价上涨的加速阶段，房屋销售价格指数未来三个月同比或继续回落。

　　5月份全国房地产开发景气指数为105.07，比4月份回落0.59点，比去年同期提高9.13点。翟太煌表示，受到房地产销售下滑影响，国房景气指数出现了本轮经济反弹以来的首次下滑，房地产景气度已经处于拐点。如果销售仍然维持目前疲弱态势，未来三个月房地产开发投资或开始回落，从而影响土地开发和下游建材行业的销售。

　　翟太煌认为，房地产开发投资增速仍然保持上升态势，房屋新开工面积和竣工面积单月增速也继续快速增长。他认为一方面是去年低基数，另一方面是补库存结果，我们发现房屋施工面积却出现了一定程度的回落，表明受到政策调控影响部分房地产企业或通过延缓施工时间拖延上市销售进度，以期渡过政策低谷。从土地购置数据来看，购置和开发土地面积增速继续上升，显示房地产企业资金仍然充沛，继续储备土地。

　　东兴证券策略研究员张景东表示，从地产数据来看，如果站在地方政府角度，确实有一定回落，但对大多数人来说同比涨幅还是两位数，更何况房屋的绝对价格依然高企，高房价压力还是比较大。预计未来地产调控还不会放松。

　　市场仍存下调风险

　　昨日两市震荡回落，将于本周五公布的5月份CPI等经济数据引发投资者观望情绪，两市全日共成交1690亿元，较前日萎缩近一成半。对此，中原证券策略分析师张刚表示，引发A股周三戏剧性上涨的传闻在昨日被逐一化解，农行IPO顺利过会，其高层同时否认了推迟上市的传言。5月份出口增长48%的消息也在周四得到验证，由于数据并未超出市场的预期，因此A股出现了震荡回落的走势。

　　今日是端午节前最后一个交易日，并将迎来为期一个月的世界杯，由于历史数据显示世界杯期间的股市多数表现不佳，且端午节期间的海外市场波动难以预料，再加上农行将上市，市场对未来走势更加谨慎。张景东表示，A股在6月份之前就开始调整了，世界杯不会对A股起到转折性作用，其意义不大。对于所炒作的“世界杯概念股”只不过是用来吸引眼球达到炒作的借口，这之间没有必然的联系。

　　张刚认为，农行如何定价，对于已上市的其他银行股将产生何种影响，需进一步观察。而欧洲主权债务危机似乎仍未出现较大转机，对于A股市场的负面影响可能继续存在。未来数月，A股出现趋势性反弹的几率较小。如果没有外力刺激，近期股指在2500点至2700点之前震荡整理的可能性较大。

　　而广发证券首席策略研究员余晓宜则显得悲观一些，她认为，全球股市正在转入空头主导阶段，因为目前全球多数主要指数已经跌破年线并在年线之下运行。比如，4月19日，代表新兴市场的中国沪深300指数跌破年线；5月17日，代表资源型经济体的澳大利亚标普200指数跌破年线；5月20日，代表成熟市场的日本日经225指数跌破年线；6月7日，代表成熟市场的美国道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数双双跌破年线。

　　对于未来市场的趋势，余晓宜认为，货币供应量的持续影响仍将主导未来CPI走势，而需求和民间投资不足、出口增速回落、地产价格抑制措施、地方政府平台治理、产能过剩治理等各方面的综合影响，将使经济增速在惯性回落的基础上低于预期。政策路线在CPI上行经济下行之下也会变得愈发难测。一旦这一预期被市场接受，市场存在进一步下跌的风险。

　　翟太煌也认为，指数在2500点附近出现了短期企稳，部分机构在此点位有一定的买入行为，但得不到市场响应。投资者心态偏谨慎，市场底部仍未探明。2500点有效击穿后，下一个支撑位在2300点左右。理由有二：一是，欧洲债务危机问题看不到曙光，增加了经济再次探底的可能性，美国、欧盟经济复苏的放缓将通过出口对我国经济产生重要影响；二是，周期性行业调整仍然是市场下调的主动力，钢铁行业三季度可能再度出现全行业亏损，地产行业见底最早也要在三季度末四季度初，美元指数创阶段性新高，金属价格和油价均出现深度回调，将直接拖累有色和煤炭股表现。

　　张景东表示，目前政策也处于观察期，预计月内不会有大的变动，加上今年年初市场普遍预期较高，结果半年来持续调整，其实这时候风险是较小的，整个市场调整得相对比较充分了。如果交易平淡，投资者可以静下心来考虑一下未来的机会在哪，多关注政策面的变动，这或许是投资者当前最应该做的。

　　等待趋势明朗

　　周三领涨的银行、地产股昨日领跌，而创业板独领风骚，创业板指数大涨超过3%，带动中小盘股活跃。张刚认为，周三的反弹行情虽然没有延续，但以创业板为代表的中小盘股票昨日依然热闹非凡，说明市场不甘寂寞的资金依然在努力寻找投资机会，建议投资者后市可短线适当关注。随着银行、地产以及券商等行业的持续调整，短线也存在一些超跌反弹的交易性机会，建议投资者后市谨慎关注。另外，以青岛海尔为代表的家电消费升级行业近期也应适当关注。

　　针对创业板昨日整体大涨，且指数出现超过3%的巨大涨幅，张景东认为，创业板和中小板成交占了市场一半，不管是IT、医药，还是增发填权概念，这些个股大多在中小板、创业板，但大多数人对这一领域并不太熟悉， 近期如果没有趋势性变化，这种格局不会有太大改变，因为资金是有限的，所以市场必然要做出取舍。目前的市场环境下，中小投资者最好不要做了，空仓等待趋势明朗再动。

　　余晓宜也认为，针对当前市场现状，首先仍是降低仓位，其次才是考虑行业配置。目前市场的主线集中在“内需消费”和“政策扶持”，对医药、大消费、服务业、新能源板块的下阶段走势仍然保持相对乐观的态度。翟太煌也建议，投资者继续保持较低仓位，灵活应对市场调整。

　　另外，余晓宜认为，有三方面的投资机会值得关注：一是，与刺激消费和拉动需求的政策息息相关的行业应该得到足够重视，其中包括新能源汽车、太阳能、新医药、节能环保、物流、地铁、家电及电子元器件；二是，与通胀密切相关的能源、农产品、地产等行业，可能会因为今日公布的CPI数据超过3%警戒线而有所表现；三是，作为防御品种的医药和零售消费，在消费升级和促消费的大环境之下，其成长性值得长期看好，但目前在机构仓位较高的情况下，如果市场出现大幅波动，医药和零售也存在阶段性风险。

　　记者 李宇欣 赵峰 

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