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　　上周A股市场出现了调整，主要是受到房地产政策以及中行融资的影响，以及海外市场仍然不容乐观，A股出现了较大幅度的调整。国际方面，随着海外数据的进一步好转，市场出现了比较稳定的情形，但是随着匈牙利主权债务危机的暴露，股市出现了先扬后逆的走势。截止上周五，上证指数和沪深300涨幅分别为-3.8%和-3.7%。两市日成交额为1407亿元，较前一周的1781亿元交易量有所减少，市场成交活跃度偏弱。

　　行业方面，工业和信息化部部长李毅中表示，为了保持鼓励软件产业发展政策的稳定，工信部正在研究并已拿出政策草案向国务院汇报，要推动进一步鼓励软件产业发展政策的出台，受此影响，软件板块走势强劲，上周表现最好。另外，食品饮料、酒店旅游和餐饮、零售、保险、医疗保健行业相对表现也较好。而大盘蓝筹股表现依然不济，银行，煤炭，有色金属，石油天然气等权重板块表现较差。

　　从风格指数上看，上周大盘蓝筹股跌幅较大，大盘指数跌4.08%、上证综指跌3.85%，而小盘指数小幅下跌0.08%，中小板综指跌1.78%。从市场表现看，高价股、绩优股、中小板仍是市场热点，前面几周大盘股和小盘股的跷跷板本周没有出现，权重股依然是市场下跌的重要原因。

　　静待数据公布 机构谨慎情绪继续走高

　　据今日投资在线分析师对研究机构出的本周投资策略进行了统计。统计结果显示，目前有15机构对本周市场进行了预期，较上周增加2家。其中2家机构看好本周A股市场，较上周减少1家。第一创业证券表示，农行IPO受国家及政府支持，基本不存在失败的可能，为了保证发行更加顺利，在IPO之前采取市场维稳政策以提高市场人气的可能性比较大。另外，预计5月CPI为3%，加上经济增速亦有趋缓之势，短期甚至年内加息的可能性已经很小。使得股指短期有望弱势反弹。中信证券认为，上周在多重利空因素影响下，A股市场表现相对较弱。从后半周看，市场成交量萎缩开始企稳，呈现出较为明显的筑底特征。最悲观的预期开始转变，投资者关注到利好信号，比如地方保障房建设开始有效推进、新能源汽车等战略新兴产业政策加速出台等。从本周开始，预期的市场从反弹到反转的信号将逐一实现，本周末将迎来第一个信号：5月CPI将略低于市场预期。

　　10家机构对本周行情持谨慎的观点，较上周增加2家。其中，中金公司认为，虽然在持续的低迷走势之后，市场估值持续下降，不排除市场出现短期的技术性反弹，但鉴于中国经济和企业盈利增速在调控的影响下从局部景气高点回落，尚未见到企稳信号；经济依然需要消化前期为刺激经济而放出的巨额信贷带来的负面影响，包括房地产市场和物价压力，政策转向的空间和可能性都不大；而欧洲债务危机有继续蔓延之势。内忧外患之下，对市场走势相对审慎。国信证券则从中期的角度看，他们认为市场调整的时间会比较长，还维持在一个宽幅区间震荡。短期不排除市场会对农行上市进行一些稳定的措施，比如农行降低发行规模和定价水平，推动新增资金的入场，尤其是一些产业资金如央企和大股东增持，维护市场的稳定。因此在投资策略上来说，市场短期还将维持弱势震荡。

　　3家机构对本周行情持看空的观点，较上周增加1家。其中，中原证券考虑到目前影响A股的各种因素仍未全面消化，预计本周A股将继续说震荡探底，如果短期跌幅过大，不排除盘中出现技术性超跌反弹的可能。但中期底部的明朗仍需时日。日信证券认为，在技术上，目前市场面临方向性选择的契机。由于宏观数据表现、扩容预期、外围市场等因素对市场整体影响偏向悲观，市场确立底部的条件尚不成熟，提示投资者关注近期市场再次向下寻求底部支撑的可能性。山西证券则表示，虽然指数在2500点附近出现了短期企稳，部分机构在此点位有一定的买入行为，但得不到市场响应。投资者心态偏谨慎，市场底部仍未探明。2500有效击穿后，下一个支撑位在2300左右。

　　农行低调上市

　　6月4日晚间证监会公告，将于6月9日审核中国农业银行股份有限公司的首发申请，证监会网站并同时发布农业银行A股IPO招股说明书(申报稿)。作为中国最后一家未上市超大国有银行，农业银行的上市将成为2010年全球最大IPO，相比之前三大行的上市，农行IPO所面临的市场环境则要悲观许多。

　　首先是时值股市非常弱势，而其他三大行上市时却正是处于整体市值估值的相对高点，发行市盈率都很高，中国银行发行市盈率为24.23倍；工商银行发行市盈率为27.34倍；建设银行发行市盈率为32.91倍；而眼下上市银行的整体市盈率却仅在10倍左右。其次是处于实体经济周期不利位置，目前全球经济刚刚从危机泥潭中走出，基础尚不稳固，不确定性因素甚多，中国也正处于经济增长趋缓的过程中。再次，其他三大行IPO之时均引进了海外知名机构作为战略投资者，很大程度上提振了投资者的信心与认购热情，而农行IPO并未引进海外战略投资者。

　　如此不利形势的发行上市，农行大股东中央汇金公司、财政部在IPO之前出手提振萎靡不振的股市，保持银行股稳定将是大概率事件。否则发行将难以十分顺利，至少不会有令人满意的发行价格。

　　本周投资机会：政策的趋势依然是“有保有压”，支持经济转型

　　中金公司表示，近两个月出台的政策，非常明显的是“有保有压”支持经济转型。国务院副总理李克强最近在《求是》杂志上的文章也是在强调转变经济发展方式、调整经济结构，并在开篇重点强调要在“加快”两个字上下功夫、见实效，表明政府加快经济转型的决心。纵览近期的政府政策，政府在加大力度打击房地产投机、规范开发商行为，在节能、降耗、环保等方面加大淘汰落后产能力度、适时调节资源品的价格，鼓励新能源汽车、文化与传媒、软件、高铁、电网等板块或行业的发展。这些整体上反映出政府在通过各种产业政策、有保有压地“加快”实现经济转型。这也决定了在未来一段时间内，市场的持续性机会或者风险相对小的板块，可能就是这些与经济转型相关、受政策支持的板块。