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　　本报讯 在匈牙利爆出新的主权债务危机、美国非农数据大幅低于预期等多因素利空影响下，A股又陷一片恐慌之中。大盘能否在2500点一带成功筑底？指数下跌逾20%之后，下半年是否会出现一波像样的反弹？

　　上周六下午，长城证券研究所副所长但朝阳详解了长城证券的下半年投资策略报告。但朝阳认为，随着国内房地产调控与外围经济走弱，国内经济处于下行小周期已经确立。他判断本轮经济下行与政策紧缩小周期可能持续到今年底明年初，年末政策将回归宽松。目前欧盟经济的弱势意味着美元强势，他预计下半年美元将继续强势，而大宗商品则因欧美和中国的需求同时减弱将呈现弱势。

　　从历史上紧缩周期中A股的表现来看，紧缩前期的急跌阶段已经过去。下半年将进入紧缩后期，政策力度减弱直至转向中性，但实体经济显现降温趋势，他认为A 股市场下半年的走势特征可能是震荡、寻底、回升，他认为，在这个阶段确定性较强的成长行业容易成为资金追逐的对象。他继续看好抗周期的消费类行业与经济转型大趋势下的新兴产业，如医药，食品饮料、商业、家电、信息技术、电力设备与新能源等，阶段性关注以金融股为代表的低估值行业。

　　本报记者 刘芫信