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　　华泰证券 李文辉

　　欧美股市暴跌、农行IPO在即、二套房认定新标准出台，多个利空消息周一集中出现。本已处于弱势的大盘再受重创，2500点大关一度击穿。在板块方面，大盘股与小盘股背道而驰，表现迥异。上证50指数跌幅为2.17%，创业板指数却上涨4.07%。银行、证券、保险、煤炭和钢铁等周期类大盘股走势最弱，处于跌幅榜前列。而创业板和中小板个股走势强劲，86只创业板个股中有85家呈现红盘。

　　这种现象有几点原因，一是超级大盘农行明日将上会，顺利过会毫无悬念，正式发行也为期不远。农行发行规模巨大，而基金等机构投资者又必须配置，自然对金融板块其他个股形成资金挤出效应。而游资则选择流通盘较小的创业板和中小板进行炒作，有政策扶持的科技软件股又是游资关注的焦点；二是地产调控仍在进行中，二套房新的认定标准更趋严格，另外宝钢大幅下调产品价格，这些令周期类股票再次受到打压。

　　自四月中旬以来连续调整，沪综指从3181点下跌至2481，累积下跌700点，幅度为22%。反映市场中期特征的30日均线和250日均线早已形成死叉。也就是说，目前市场仍处于中期调整周期之中。目前的大盘走势存在两种可能，其一，市场跌破2481点再次寻找新的底部；其二，为保证农行发行而进行护盘，在2481点附近再次向上反弹。但是，不管是哪种情况，市场都会击破2481点再创今年新低，大盘仍需较长时间才能走出中期调整。从投资者的心理看，也处于非常悲观的状态。在这样的背景下，对于利空消息会有放大效应，对中性甚至利多消息也会从悲观的角度进行解读。

　　宏观经济在二季度后出现回落将是宏观调控的必然结果，进行二次刺激的可能性几乎不存在。今年宏观政策调整的核心是：改变经济的增长方式，进行结构性的调整。下半年政策将以“促转型”为主线，2011年是“十二五”的开始，新兴产业的各项规划必须在2010年完成。从“民间投资36条”到促进软件行业发展等新产业政策，充分体现政府用结构调整来实现经济长期发展的目标。现在来看新能源、节能环保、新材料、软件互联网等多项规划将都会在下半年陆续推出。新政策将给市场不断制造新热点，对于风险承受力较强的短线投资者，可根据信息面变化逢低关注有机构在近期大举介入的科技股，如四维图新、多氟多和达实智能等。而谨慎型投资者应继续观望，毕竟在大盘弱势中选股难度较大，可耐心等待大盘企稳后再进行右侧交易。