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　　上周匈牙利政府宣称上届政府在本国的财政状况上具有一定的隐瞒行为，之后再次激发市场新一轮的恐慌：

　　1、6月4日匈牙利总理发言人称，该国目前的债务违约可能相当高，而之前的执政党也曾宣布匈牙利面临和类似希腊的主权债务危机，之后再次触动了投资者脆弱的“恐慌神经”，全球股市普跌；

　　2、继希腊、西班牙和葡萄牙之后，欧元区核心国德、法、意于5月底都开始对财政削减表示出更为强硬的态度，或展开具体的削减计划。

　　对于匈牙利宣布其债务困境的事件，我们认为其难以构成系统性的风险，对欧盟经济复苏基本面造成实质性打击的可能性和影响力非常微小，而更多的影响在于触动投资者对欧洲债务危机本来就已十分敏感的神经，其所引起的短期避险加剧加之近期较多的负面数据造就了全球市场的避险性情绪抛盘，而匈牙利也绝不会是最后一个触碰敏感神经的国家。相反，欧元区核心国家在财政削减上越来越强硬的态度，更有可能产生市场目前尚未反映的系统性风险，对经济复苏的打击将明显超越之前希腊、葡萄牙等国对实体经济的影响。

　　首先，匈牙利爆出的债务问题并不会造成明显的系统性风险，而投资者对于欧洲债务危机已有的脆弱和敏感，使得短期全球金融市场的波动放大了这次事件的效应。

　　其次，针对于最近一段时间欧盟内部经济核心国英、德、意、法在财政削减上的态度逐渐强硬，甚至已经出台了明确的削减计划，我们认为这将是在未来很长的一段时间内引起欧洲经济系统性风险的主要因素。