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　　交银施罗德基金投资总监项廷锋

　　□ 本报记者 马薪婷 史传发

　　2010年以来，医药、TMT、食品、商业贸易等持续跑赢市场。针对此现象，在交银施罗德基金2010中期投资策略研讨会上，交银施罗德基金投资总监项廷锋表示，有理由认为这是市场自发地在昭示一种趋势：转型经济中的主题性投资机会。

　　经济转型进行时

　　记者：现在越来越多的人谈到经济转型，那您认为，中国未来经济增长到底会依靠什么？

　　项廷锋：过去我国传统经济增长模式在很大程度上依赖土地红利、人口红利和资金红利，但是现在看来这种模式已经难以为继。目前土地的价格到了一个高点，房地产价格的持续飙升挑战着居民的承受极限；低价劳动力的刘易斯拐点已过，农民工工资刚性上升；低廉的资金价格和充足的资金供给也会出现变化；我国发展正面临越来越大的节能减排的刚性约束。中国的碳、硫排放量很高，能源利用率很低。而从拉动经济增长的“三驾马车”的角度来看，情况也不容乐观，“三驾马车”中的两大重要引擎——出口、投资已面临减速，那么未来中国经济增长到底还能依靠什么？

　　可以看到的是，2010年，国家将新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造产业列为战略新兴产业。中国经济增长模式正在由外需和投资导向转变为内需导向，并提出了从产业升级、结构调整、扩大内需以及区域振兴这四个方面入手，建立以内需为导向的新经济增长模式。

　　关注主题投资新视角

　　记者：伴随经济转型，在资本市场上，相应的主题将逐渐呈现出较为清晰的投资机会，如医药、TMT、食品、商业贸易等等。主题类基金也涌现于新基金发行市场。仅5月份就有交银施罗德主题优选、汇丰晋信低碳先锋、华商产业升级等主题类新基金同时发行，您怎么看这种现象？

　　项廷锋：经济转型是未来较长一段时期的投资主线，受益于不同主题的优势行业将成为中国经济增长的强大动力。以正在发行的交银主题基金为例，该基金将采用国际新兴的主题投资策略进行选股，寻找契合经济结构调整和转型方向的主题投资机会，重点投资经济结构调整和升级过程中的优势行业和投资主题，关注例如消费升级、低碳环保、区域振兴、产业链整合、技术创新等中长期投资热点。

　　记者：有研究机构认为，主题投资策略作为一种有别于传统资产配置的投资思路，正以一种新的视角被关注。在国内，顺应2010年经济转型趋势的调整，主题投资机会逐渐显现，那么，就交银施罗德来说，在此方面的研究上怎样应对？

　　项廷锋：在经济转型下的变革市场中，交银施罗德基金也动态性地强化了投资研究。交银施罗德基金自去年底以来，加强了投研队伍的建设，着重补充了TMT、医药、食品饮料、机械设备等行业的研究员，同时还对研究方法进行了强化，加强对个股的深度研究，增配了一些自下而上选股型的投资管理人员。

　　此外，业内人士表示，主题投资源自经济主题，一项产业政策、一次技术浪潮都可能引起中国经济的剧烈变化。随着上市公司规模的不断扩大，证券市场相对国民经济的代表性变得日益突出，因此，经济主题很容易反映到上市公司的业绩乃至股价上。在本轮经济转型机会中，主题类基金，如能有效把握中国经济发展趋势和投资主题，并筛选出主题特征明显、成长性好的优质股票，有望实现基金资产长期稳定增值。