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　　银河证券  V型反弹难以出现

　　在国内经济降温和外需面临不确定性的背景下，未来宏观政策紧缩不会加力，从而在一定程度上可以缓解投资者紧张情绪，但政策也不会立即明显放松。阴晴不定的政策预期仍将困扰投资者和市场运行。在政策面、业绩与估值、资金面、市场面等多种因素的作用下，6月份市场仍将处于震荡筑底的过程中，V型反弹难以出现。筑底结束可能以经济与业绩风险充分释放、政策明显放松，以及农行上市为主要标志。价值投资者在控制仓位的前提下，对看好的品种可以逐步战略性买入，低吸而不追高。趋势投资者可以轻仓参与，或采用右侧交易策略，等待趋势性机会的来临。建议投资者重点关注节能环保、新能源汽车、家电、电气设备等行业。关注以下股票组合：青岛海尔、合肥三洋、TCL集团、中信国安、科力远、东方电气、置信电气、桑德环境、南海发展和青岛啤酒。

　　西南证券  估值还有下降空间

　　历史上市场整体市盈率波动范围在14～69倍，与指数的低点与高点相对应。目前A股市盈率为22倍，虽然已处于较低水平，但仍有下降空间。而根据市盈率判断指数运行，只在靠近波动上下限时才较为有效。如果今年的经济呈现前高后低走势，那么上市公司的业绩压力也将在随后体现出来，因此目前的估值水平还有向下空间。

　　浙商证券  三要素决定二次探底

　　市场的每一次筑底都是艰难曲折的。目前应关注三要素：一是等待农行IPO的“靴子”落地。农行这只“巨无霸”登陆A股，有可能成为市场的风向标。如果农行能够平稳登陆，新股发行压力缓解，对于市场资金面的考验将告一段落。二是政策风向真正转向。三是房产税这只“靴子”是否会落下。上述三个要素将决定二次探底的时间和空间。