昨日股指低开后震荡下跌，沪市量能仍然维持在千亿元之下。虽然均线附近似有支撑，但其支撑力度仍需市场进一步检验。近期消息面和政策面充满不确定性因素，无疑将制约A股的走势，短期股指仍将维持震荡筑底格局。

　　首先，国际金融局势依然不明朗，给国内资本市场带来较大的不确定性。上周五，国际三大评级机构之一的惠誉下调西班牙评级，无疑给全球投资者心理带来较大的负面冲击。此次危机将欧元区设计总框架的弊端完全暴露出来，使投资者对整个欧元区经济产生了深深的担忧。欧盟是中国第一大出口方，其对中国经济及资本市场的负面影响还远没有完全暴露。

　　其次，未来流动性充满不确定性。2009年资本市场的走牛，在很大程度上是由充裕的流动性所促成的。虽然今年5月份央行通过公开市场净投放资金总额超过2000亿元，一改前4个月净回笼的格局，但即使如此，当前还难言流动性逐步紧缩的格局将出现转向。同时，朝韩两国关系的不确定性变化，也将令中国很难置身事外。如果朝韩两国摩擦加剧，很可能导致此前流入国内的“热钱”落荒而逃，回流美国。热钱一旦撤退，将令本已资金面捉襟见肘的A股市场日渐窘迫，想不下跌都很难。此外，再加上农行IPO的压力，A股市场资金面将重新面临考验。

　　总体而言，虽然沪深两市整体估值目前已处合理水平，甚至存在一定程度上的低估，但由于国内外经济形势的不明朗，投资者对上市公司业绩的预期呈下降趋势。同时，由于政策面的不明朗，投资者对股市的前景也充满着担忧。如此，股指在短期内将维系震荡筑底格局，以等待各方面因素的进一步明朗后，再选择方向。

　　投资者在近期操作中，可以遵循两条逻辑把握短线的参与机会：一是关注防御性较好的板块，如医药、食品、零售等。二是关注符合产业结构升级的板块，如物联网、三网合一、节能环保、电子元器件等。

　　信达证券 黄祥斌

　　■观点组合

　　●广发基金经理 陈仕德

　　中国经济不会二次探底

　　面对欧元区主权债务危机，国内资本市场短期的剧烈变化，不少投资者和学者提出“中国经济可能二次探底”的担忧。我个人认为，“经济二次探底的可能性较小，宏观经济最坏的时候已经过去，未来走在复苏的道路上，尽管复苏有多快是不确定的，但应该不会二次探底。”

　　广发内需增长基金定位为“大内需”投资主题，作为该基金的基金经理，我认为“内需增长既是时代的主题，也是永久的主题”，只有内需才能真正拉动经济增长。中国的经济转型是个长期的过程，新旧交替将会持续相当长一段时间，新型支柱产业的形成是一个长期的过程。银行业处于整个产业链上游，盈利能力不差，且现阶段估值相对较低。即使是外界关心的政府融资平台贷款问题，监管层也已积极采取措施，总体风险都在可控范围以内。我觉得，下半年的投资机会将在周期性行业中显现，如银行、煤炭、地产等。

　　●博主 第六感觉

　　大盘后市还会跳水

　　从技术层面看，昨日上证综指收出的是一根低开冲高遇阻后大幅回落的光脚中阴线，量能较前一个交易日有所萎缩，显示投资者心态再度趋于谨慎。上证综指受到20日均线的压制，遇阻回落，一举击穿5日均线和10日均线的支撑；5日均线拐头向下，预示技术面上短线趋势转弱，如果这一弱势格局不能被快速扭转，不排除股指继续向下创出本轮调整新低的可能。而大盘的快速扭转，只能寄希望于消息面的变化，因为现在只有消息面出现转机，才会给大盘技术面带来转机！

　　●环渤海财富 王玮广

　　6月变盘收红几率大

　　一则关于“国务院同意逐步推进房产税改革”的消息，导致A股市场昨天大跌2.40%，实在是让投资者有些心凉。

　　不过，尽管昨天大盘走势不理想，但除超大盘指数外，其他指数都没坏到哪里去，沪深300所收的位置较上证综指更好一些，按照沪深300的走势，今天理应出现上行。

　　在昨天收出最后一根日线后，上证综指最终收出一根跌幅达9.70%的月K线，股指也没能收到2668点之上，显示并不理想。但是，如果把目前形态看做旗形整理也未尝不可，且6月是等周期月，同时还是重要的时间窗口变盘月，因此，A股在6月变盘收红还是值得期待的。

　　周K线也同时显示，只要本周出现探底走稳迹象，股指最迟可在下周就可启动一波上涨行情。昨天是周一，在收跌后，今日再下探一下或探底反弹都有可能，但在后半周会有所收回。本周若出现探底小阴线，将更有利于本月股指变盘收红。

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