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　　《红周刊》特约 张国庆

　　最新一期中美战略与经济对话本周结束，而中美战略对话与A股的关系，可谓十分微妙。记得去年对话(2009年7月27日至28日)结束的次日，A股便迎来177点的暴跌，此后更是一路向下，大跌800点之多。

　　看上去，这似乎只是时间上的巧合，但问题并不那么简单，两者之间还是有着内在的联系。中美的对话内容对两国的经济、股市、产业结果都会产生重要影响。去年是这样，今年也不例外。从本次对话看，中美两国对退出问题的思考，中方对产业结构调整的考虑，也都将在客观上影响到股市的走向。

　　注意政府调结构的动向

　　首先从未来投资流向上看，投资者会注意到政府调结构的动向将相应地改变和调整资金投向。就中美对话的结果看，双方在发展高科技方面有共识，而新能源则是一个长期合作的亮点。这意味着政府会在这方面不断有鼓励政策出台。

　　与此相关的，是美国对华高科技出口管制问题。在此番对话中，美方对中方十分在意的高科技出口管制问题有所回应，并已答应重新审视和调整已经落伍的政策；而我方则要求美方拿出明确的时间表和路线图。这意味着高科技出口管制问题将会在一段时间内成为中美频繁沟通和谈判的焦点。对市场来说，如果能在部分领域有所放开，对相关产业的技术升级和大踏步发展将会十分有利。可能会受益的，不仅有新能源产业，也有生物制药等行业。

　　但新能源产业也并不是黄金遍地，因为其中一些细分行业已出现产能过剩的问题，很可能会在接下来的产能调控中受到打压。正所谓东边日出西边雨，有得到支持的产业，就会有遭到抑制的产业。从国家的政策看，一方面，钢铁、水泥等领域存在着落后产能淘汰的问题，存在着系统性风险；另一方面，产能过剩、投机过度的行业，则会受到一定程度的遏制，投资者需要仔细甄别。

　　对金融稳定问题的重视

　　更重要的是管理层对金融稳定问题的重视。在中美对话过程中，双方特别探讨了欧债危机的影响及全球经济会否二度探底的问题，其中对维护金融稳定有着较多共识。这也意味着，至少是目前情况下，管理层不会出台过多打压股市的政策，而是努力使之平稳过渡。

　　由于中国股市政策市特征十分明显，投资者对政策导向比较敏感。从对股指的影响看，去年的情况比较特殊，由于政府去年出台了一系列调结构的措施，对股指的暴跌起到了推波助澜的作用，正好赶上A股反弹见顶期间，因而对股指的打压作用比较大。

　　今年的情况有所不同，A股此前已经有了一个月的大幅调整，短期下跌空间有限，加之管理层出于金融稳定的考虑，很可能会在农行上市之前营造一个相当平和的环境。其间，更多的将是板块轮动的机会。

　　不过，外因仍不可小觑。由于欧债危机愈演愈烈，不排除接下来西班牙、葡萄牙乃至意大利、爱尔兰等国出现大问题。如果那样的话，A股将不可避免地受到牵连。提醒投资者要密切关注海外市场的动向，避免出了游戏场就被暴雨拍在外面……

　　金融监管方面将有更多作为

　　与此同时，管理层会在金融监管方面有更多作为。从《人民日报》针对内幕交易五度发文可以看出，管理层对股市中的一些死角和阴暗面已经有所警觉，不希望重蹈希腊和华尔街的覆辙。也就是说，未来一段时间，一些不规矩的资金可能会选择淡出股市，尽管短期可能会对股指有所影响，但从长期来看，这是对中国股市的大利好。

　　可以预见的是，一些过度炒作现象将会成为管理层监控的目标，这也为普通投资者敲响警钟，就是不要盲目追涨，因为这样的股票随时可能被停牌，尔后就是一路狂跌。

　　另外一个不确定因素也要引起注意，那就是对QFII投资股指期货的放开。正如一些观察家所言，在内地的投资者刚刚认识了股指期货以后就把外资放进来，这无疑是引狼入室，不但内地投资者根本不是对手，就连监管层也很难对其实施有效的监控，这将使A股的变数大增，市场的运行趋势将更加复杂也更难把握。更值得注意的是，热钱的流入，尽管可能短期造成股市的虚假繁荣，但一旦热钱逃逸，新泡沫破裂，又将是惨不忍睹。2008年就是前车之鉴。