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　　申银万国证券研究所  魏道科

　　周五沪深股指高开低收，受隔夜欧美股市强劲反弹影响，A股开盘跳空上涨，但好景不长，数分钟后就逐波回落，但市场心态较前期稍稳，并无大幅度杀跌动力，尾市略有反弹。近期多空频繁拉锯争夺，个股继续分化。上证指数收盘2655.77点，跌0.01%，成交1014.2亿元；深成指收盘10495.65点，跌0.45%，成交860.01亿元。医药生物行业指数涨幅居前，房地产行业指数跌幅居前。终盘两市954只上涨，153只下跌，857只下跌，其中10只涨停，无跌停的股票。

　　后市研判：

　　大盘短期可能频繁震荡整理，上证指数短线在2600点左右整理之后似有技术反弹的机会。

　　近期房地产板块宽幅波动，受消息面的影响较大。周五，房地产行业指数又居当日跌幅前列，多方的信心再次受到打击。周一沪深股指大涨，房地产板块成为多方的先锋，周二媒体报道“三年内免谈房产税”言论失实，当日股指跳空低开低收。股指由涨转跌，牵动着多数投资者的神经。国税局26日公布了《关于土地增值税清算有关问题的通知》，“土地增值税从严清算”。周五又有媒体报道“上海近期或试点出台住房保有税”，投资者近期有点无所适从，对于消息面的复杂性投资者似乎习以为常了。

　　国务批准实施长三角区域规划，长三角区域的上市公司股票尚无突出表现。险资入市比例放宽，A股和股基投资升至20%，市场也没有出现抢盘现象，在调整格局中，主动买跌的动力不足。朝鲜半岛局势微妙，亚太股市宽幅震荡。外汇局否认正评估所持欧元债券，引起欧洲股市强劲反弹。A股我行我索的运行趋势还没有转变的明显迹象，尽管短线有时因为周边股市的波动而有所跳空高开或低开。一周股市受到多种因素的影响，收盘时沪深股指毕竟分别反弹了2.80%和2.81%，总算收根小阳线，局部行情稍有起色。在相对平衡格局中，新能源板块、医药生物、上海本地股等时有表现，尤其是上海本地的部分股票近来较为活跃，随着参观世博人数的逐渐增多，商业、旅游等相关上市公司可能受益，世博概念股前期超跌的状况将有所缓和。

　　沪深股指暂时摆脱了持续下跌的阴影，近期可能频繁震荡拉锯。目前有几点可留意：1，多方摆脱了5日均线的反压之后，谨慎收复了十日均线，这是可贵的成果。当然，股指刚走出阶段性困境，反弹行情也显得犹豫不决。2，5月24日上证指数初步走出4月中旬以来短期下降通道的上轨线。上证指数自2481点快速反弹近两百点至2680点，经过后续几个交易的回调在2583点暂获支撑，也就是涨两百点，回吐百点，再蓄势酝酿着下一波的反弹。空方暂无力将股指重新拉回到原先的下降通道，这有利于多方逐步恢复元气。3，未来反弹可能的技术阻力首先观察2748点，也就是前期下跌700点(3181点至2481点)反弹0.382的黄金分割位。究竟阻力在何处存在不确实性和偶然性，而且反弹不会一气呵成，对此要有一定的思想准备。目前中期均线系统的空头排列将抑制着反弹空间，阶段性反弹之后仍然存在着再度回调的压力。

　　操作策略：

　　暂时不必过分悲观，等待可能的反弹行情。