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　　盘中特征：

　　周二受地产传闻落空影响，沪深股市低开低收。上证指数收盘2622.63点，下跌50.79点，跌幅1.90%，成交1032.4亿元；深成指收盘10365.23点，下跌254.90点，跌幅2.40%，成交814.9亿元。两市成交量较周一萎缩373.92亿元。行业方面，申万行业指数仅医药生物上涨0.8%，余者皆跌，采掘、房地产、钢铁、家电、金融等板块领跌。个股多数回落，两市有实达集团、模塑科技等9只个股涨停，江特电机和莱宝高科跌停。

　　后市研判：

　　周二股市受地产传闻落空影响低开低收，量能萎缩，回抽5日均线暂得到支撑，整固后阶段性反弹有望延续。

　　强劲反弹之后回抽确认。继上周五和本周一的两根长阳之后，周二大盘低开低走，缩量调整，我们认为有几方面原因：首先，股指仍在下降通道之中，大趋势尚未改变，正如我们在周一“特别行情版”的判断，弱势反弹“预计仍有曲折反复”；第二，政策尚未完全明朗，投资者心态依然不稳，一致预期的修复尚未完成，周二回调的一大直接触发因素是房地产利好传闻的落空，在大家对上海版新政中可能出现的房产“保有税”猜测正浓时，上周国税总局公开表态地方对房产税征收范围没有解释权，而后发改委某人士称“三年之内免谈房产税”，房地产调控的紧张气氛突然缓解，引发强劲反弹，因此当发改委否认澄清之后，上海房产税的传闻又东山再起甚嚣尘上，预期落空自然引发市场回调；第三，周边市场依然不容乐观，周二亚太几乎普跌，港、日跌幅均逾3%，韩、澳跌幅也逼近3%，欧洲股市早盘大幅低开，周边市场的动荡不安影响A股投资者情绪的稳定和预期的修复；第四，连续反弹两天站上5日均线，面临短线获利盘的回吐和解套盘的减磅，回抽确认是正常调整。

　　整固确认之后仍有望延续阶段性反弹，政策预期的修复是关键因素，曲折反复难免，2750-2800点区间有较强阻力，反弹不宜期望过高。从大趋势来说，本次调整始于09年8月4日的3478点，而4月16日以来的急跌是本轮大调整的深化和延续，其实两次单边暴跌的逻辑相同，都是事件触发下市场预期的剧烈调整和投资者情绪的巨幅波动。对紧缩政策的恐惧归根到底还是担心经济，由于预期过高，大家不得不在年报季报之后下调盈利预测，甚至有卖方开始下调今年GDP增速，而这次更有外部因素推波助澜，可谓“内忧外患”。随着国内政策的逐步明朗，投资者矫枉过正的预期有望得到修复。首先，几天之内，温总理和胡主席就宏观经济和政策调控分别表态“防止多项政策叠加的负面影响”和“各国应该继续坚持刺激经济的举措”，另有陈德铭部长21日称中国政府将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，现在实施退出策略为时尚早，多位高层领导口径一致地重申宏观政策基调，特别是随着政策面的实际动向，投资者对高层讲话的理解也逐渐趋于一致；第二，“保”的政策陆续出台，“压”的担忧消除，政策实际动向有助于悲观预期的修复，从5月13日国务院颁布的《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》到上周落实保障房计划的大手笔动作，都是对前期“压”的对冲，大家终于看到政策组合拳的另一半，与此同时，导致上周一市场暴跌逾5%的一大因素”发改委的更严厉楼市新政”被澄清，几个地方细则较温和，尽管判断利空出尽尚为时较早，但房地产调控或许暂时进入政策观察期，紧缩预期应当缓解，经济“二次探底”的悲观预期应当修正；第三，近期部分卖方对政策的预期已经在发生变化，比如加息的推迟，这也许是今后一个时期市场预期修正的方向，当然，这需要时间，毕竟2010年确实如温总理所言是极为“复杂”的一年，需要执政者的智慧和“宏调”的艺术，而不是像08、09年仅仅“四万亿”就能把大家的信心扭转过来。

　　操作策略：

　　控制仓位，可少量逢低参与反弹，短线操作，快进快出。