来源：今日投资 叶小丽

　　4月中旬以来，A股市场持续下跌，截至5月20日，今年以来沪深300跌幅达19.91%，盘中个股跌幅更是普遍超两成。在大盘连创新低，个股一片哀鸿之际，大股东却频频增持上市公司股份，公司高管也开始自掏腰包从二级市场大量买入股票。

　　产业资本增持股份从来就是自发、自主的行为，其依据的是公司自身价值、未来成长性、后续题材和盈利空间。历史表明，产业资本增持的公司从来是只赢不输，因而受到市场追捧，从而也变相的被市场解读为“产业资本已开始进场护盘”。

　　股东高管“增持”举动频现

　　财汇资讯统计数据显示，今年以来，共有19家公司大股东在二级市场上增持公司股份，以18日收盘价计算，累计耗资达32.68亿元。

　　自“4•16”空头行情爆发以来，上证综指跌幅接近19%。或许是出于护盘考虑，进入5月份后上市公司大股东增持行为开始频频出现。

　　据统计数据显示，在4月30日至5月10日的6个交易日里，有6家A股上市公司大股东增持股份合计1741.43万股。而在4月27日至5月11日之间的10个交易日内，共有62名上市公司高管或高管亲属在A股二级市场增持了公司股票，甚至出现了高管集体增持的举动。

　　继5月8日贵州茅台、飞乐音响、建发股份同时发布了大股东增持公告后，中金岭南控股股东广东省广晟资产经营有限公司的一致行动人深圳市广晟投资发展有限公司5月11日通过二级市场购入了公司1550万股股票，并承诺在未来12个月内增持不超过公司已发行股份的2%。至此，5月以来已有10多家上市公司股东相继表示增持。而今年1—4月仅有20余家上市公司发生过股东增持行为。

　　与此同时，上市公司高管的增持热情更为高涨。4月27日至5月11日之间的10个交易日内，62名上市公司高管或高管亲属通过二级市场增持了公司股票。其中南通科技、宗申动力和新野纺织等上市公司出现了高管集体增持的举动。

　　业内人士表示，上市公司大股东、高管增持自家公司股票的行为客观上会起到“稳定军心”的作用，对于缓解二级市场投资人的恐慌情绪亦大有益处。而根据A股市场过往规律，每当上市公司估值水平跌落低谷，市场投资情绪降至冰点之后，以公司大股东为首的产业资本就会出手“抄底”，最为直接的方式就是公告增持自家公司股票。

　　产业资本进场扫货真实意图

　　大股东增持的目的主要有三方面：一是自己公司股票的估值确实被低估了，增持的目的在于投资获利；二是上市公司未来可能存在增发、配股等要求，增持的目的是为未来融资铺路；三是上市公司股权内部有整合需求，股东增持可能为了控股或整合公司。因此，投资者尤其是散户仅凭大股东增持作为投资依据有些“盲目”。

　　虽然大股东增持有利于激发投资者信心，对股价反弹的作用也不可忽略，但大盘整体反弹却需要靠政策面、宏观经济面、海外市场等因素的配合。仅数十家公司股东的增持，无法挽回日益衰退的A股股民信心。只要当前利空无法出尽，那么大盘后市仍有回调空间，受大股东增持眷顾的个股股价也难免会遭池鱼之殃。

　　对于股东和高管突然大手笔增持，基金并不会盲目随之起舞，而是会对产业资本的真实意图进行谨慎的判断。对于一些目前来看具备成长性的个股，在增持消息发布之后，受到了包括基金在内的广大机构的追捧，积极跟进买入。但对于像贵州茅台那样的高成长阶段已过的个股，在增持概念刺激下未出现明显的上涨，产业资本照样可以被套。

　　产业资本与金融资本对垒

　　大股东频频增持表明产业资本认为市场已经具有投资价值了或者说该股价值被低估了。但产业资本和金融资本对股票的看法还是不一样的，产业资本会更加理性，而金融资本，除了价值本身之外，还会看市场自身运行的趋势。产业资本增持也只能代表他们对现在市场价值的一个认可。

　　而对于目前市场的趋势，从价值本身的角度来看，中长期还是具有投资价值的，但是短期市场还是有一些不确定的因素，相对还是比较弱。还是要等当前宏观紧缩和资金压力这些负面因素逐渐消化。现在没有新的资金进入市场，而新股发行也还是比较快，资金压力比较大。 大股东增持的资本量不是很大，对于个股而言，可能会有点影响，但影响不会很大。而对于这些大股东增持，个股只会出现蜻蜓点水作上涨的现象。

　　能否真正起到作用，关键在资金的规模。即使那些因增持出现上涨的股票过去这一阵还会沉寂下来。大股东增持刺激了部分市场资金的投入，主要是对散户的吸力比较大。真正的推动市场上涨的因素，不是大股东增持。很多股价的上涨取决于大机构和大资金的操作，所以大机构如果不动的，这种上涨会慢慢回调，回调完了之后大资金再进去。

　　A股筑底信号来临？

　　历史证明得知，产业资本“春江水暖鸭先知”。2001-2005年上半年长达4年的熊市，产业资本以极为低廉的价格收购上市公司尚未流通的法人股。伴随着2005年股改进行以及随后的牛市，这些产业资本赚得盆钵满盈。直到2008年下半年，股市再陷入调整泥潭之时， 曾经出现过一波上市公司增持潮流，当时上百家上市公司股东争先恐后增持公司股份，被市场认为是股指见底的信号之一。随后，A股果然迎来了2009年上半年的上涨行情。尽管到目前为止，增持潮尚处于起步阶段，无法与2008年下半年那一波增持潮相提并论。当时有上百家上市公司增持公司股份，随后市场迎来了2009年上半年的一波上涨行情。但是，一旦大盘继续震荡下行，不排除更多的公司加入增持潮。  那么，此次增持风潮再度频现，是否意味A股筑底信号的来临？

　　英大证券研究所所长李大霄指出，在所有增持中，市场最关注的是汇金会不会增持三大行。“2008年汇金入场增持三大行，使得市场出现了大幅逆转。尽管此前市场传闻说汇金已经出手，但目前尚无明显的证据证明。如果汇金真的出手增持，那对市场来说将是一个重大利好。”对此，股市观察家皮海州也提醒投资者，产业资本也存在投机可能。

　　不过，也有不同意见的，个别相关人士对于大量大股东增持就是市场见底的说法似乎比较谨慎。分析认为，上市股权市净率约在2倍的时候，能够进入到资本认同的合理估值区域，而从一季报计算，当前A股市净率约在2.56倍左右，尚未达到这一区域。

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