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　　全景网5月21日讯 中金公司认为，股指期货5月合约IF1005到期日效应不会出现，将实现平稳摘牌，IF1007升水2.3%是合理水平。

　　中金公司分析师李关峥在今日发布的研究报告中指出，IF1005到期日效应不会出现。原因一是参与交割的头寸有限，截止到5月20日收盘，IF1005持仓量仅642手，大部分投资者已经移仓到IF1006，期现套利者在过去基差收敛时已经顺利平仓，到期日不会出现套利者大幅平仓的情况；二是中金所规定股指期货交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价，对于日均成交500亿的沪深300指数而言，操纵两小时的价格比较困难，而且IF1005持仓量不高，操纵价格也很难实现较大利润，得不偿失。

　　对于IF1005在交割结算期间的操作，报告称，期现套利者如果被迫交割，实现交割的办法就是在最后交易日的最后2小时中平均的卖出股票，模拟期货的结算办法，使得卖出股票的价格同期货结算价格尽量相等，避免基差风险。

　　李关峥认为，IF1007合理价格由各合约隐含的期望收益率得出。截至5月20日收盘，IF1006、IF1009、IF1012隐含收益率分别是20.52%、11.77%和9.11%。综合过去一个月股指期货的交易情况，IF1007隐含收益率在20%是合理的。考虑IF1007存续期间沪深300指数成份股现金红利扣除后，IF1007升水2.3%是合理水平，上限价格为+3.27%。(全景网/陈丹蓉)