在股指期货推出后，股市以迅雷不及掩耳的速度快速猛烈地下行，让投资者真正领教了传说中的期指助涨助跌的威力。自本轮从4月14日的3181点下跌以来，沪深股指从没有出现一次像样的反弹，在过去经常出现的超跌反弹最多也就维持两三天就结束了，导致进场抢反弹的投资者悉数被套。

　　目前上证综指仍然受制于5日均线的压力。钢铁板块目前已处于历史估值底部，马钢股份(600808)、武钢股份(600005)等已经颇具投资价值，但是有价值并不代表它们不会下跌。主力要建仓股票必定是在试盘之后再洗盘，然后才会决定能否建仓。近期钢铁股就已经在开始试盘，但既然是试盘，就不一定是最低点。

　　金融、地产股的再度下挫，是制约市场上涨的最根本因素。尤其是地产板块，可以说是本轮下挫过程中被重点捕杀的对象，大资金对地产股的杀戮不止，股指就很难有像样的反弹。不过现在的地产股到了一个相对瓶颈位置，招商地产(000024)、保利地产(600048)、万科A(000002)、金地集团(600383)等四大地产龙头股短期内已经暂时止跌，不再大幅跳水，后市进行构筑平台、反复震荡走势的可能性较大。但金融股能否守住现有平台目前还很难说，可能会成为未来股指会否出现继续破位创新低的关键。

　　可能很多投资者都在期待“右侧”交易的机会，但是这次下跌是在股指期货推出的背景下，市场即使出现真正有操作价值的反弹，也很可能是单边的V型反弹。这种投资者越不敢参与的“左侧”交易性机会往往就会涨得越凶。也就是，大家都在等“右侧”交易机会，市场偏偏不会给你“右侧”交易的机会。未来市场很有可能会出现极端走势，以大涨、大跌交替的形式出现。

　　本轮下跌自地产、金融股开始，死守最后防线的是农业、医药等防御性股票。不过，在后者开始补跌时，地产股已开始悄然企稳，其中金融街(000402)在5月7日就已率先摸到了近期的低点，而当时的上证综指还在2700点的位置。因此可以预计未来最佳的反弹路线应是：1、大盘短期反弹率先由地产股发起；2、银行、券商股接替地产股，承担反弹的“第二棒”；3、医药、农业板块再次崛起，这也是短线反弹将结束的信号；4、适当留意超跌的次新小盘股机会。当然，这只是最佳的预期状态，在操作中仍要严格执行纪律，2550点一旦被有效击穿，股指将继续下挫寻找新的平台支撑，这时我们唯一需要做的就是果断离场，保住争取未来胜利的“火种”。

　　财达证券 李飞

　　■观点组合

　　●招商基金 王平

　　期指交割对股市影响正面

　　今天，股指期货1005合约将迎来最后交易日，这也是国内股指期货的第一次交割。

　　招商基金认为，在股指期货到期合约交割日的前两天，海外交易的期指通常会出现大幅震荡，并引发现货市场的大幅波动。但从中金所结算价的确定机制及当前参与市场交易的主体来看，我们认为，市场担心的对股市的影响会相对较小。同时，由于当前临近交割日的合约与现货基差已经足够小，市场已经处在一个短期较为均衡的局面。尤其是目前期指较现货指数仍存在一定的升水，对现货指数及大盘蓝筹股具有一定的正面拉动作用。

　　于5月17日开始发行的招商深证100指数基金，有80%以上资金投资于深证100指数成份股及备选成份股，也将受到期指走势的正面提振。

　　●论坛达人 博士艾股票

　　二次触底将激发井喷暴涨

　　大盘此轮下跌能跌到当前的位置已是空头大大的造化，股指期货的助跌作用让空头一时得势，完成了以往根本不可能完成的任务，这把“双刃剑”的杀伤力已被发挥得淋漓尽致，再想倚仗这把宝剑继续不可一世下去，不但股市里占绝大多数的普通投资者不答应，只怕连管理层都不会允许。

　　如果股市继续跌下去，已经不是公众财富缩水的问题，而是中国最大的融资渠道彻底丧失功能的严重后果，这是管理层绝对不允许出现的情况。因此，不论是技术面、政策面，还是市场心态，大盘的反攻时机都已趋于成熟，万事俱备，只欠一涨，在今天上攻10日均线已势在必行。

　　●博主 江恩360

　　还没看到见底信号

　　其实不用什么高级技术分析，常规的方法技能就能看得很明白，上证指数的量一路缩减，5日、10日均线也在一路压制指数上涨，大盘明显是一个下跌趋势。

　　在下跌过程中，不时见到一根大阴线，反弹总以小阳线出现，而且反弹难以超过3天，说明下跌动力还很大。在这个时候，暂时难以期盼底部出现。

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