证监会严查借壳重组 ST板块风声鹤唳
本报记者 高骥远
ST板块目前正面临着最大风险。据《中国经营报》报道，证监会或将对暂停上市的ST(特别处理)类上市公司恢复上市资格进行严审，退市后重新上市甚至有可能采用等同于A股IPO的标准。
严审重组是关键
在中国证券市场，上市容易，退市难。自中国证券市场第一声锣响至今，A股市场上市公司已接近1800家。然而，退市的上市公司却寥寥无几，即便退市仍有重组后复牌的。有统计显示，历年来被戴上ST帽子的公司，80%左右都能够实现扭亏，其中又有20%左右经过重组，脱胎换骨成了另外一家新公司。
ST板块之所以被称为“不死鸟”，神奇的是那些ST股票往往在连亏三年、暂停上市后还能继续筹划重组，一年不行再等一年，往往在被暂停上市的两三年后又能“起死回生”，重新恢复上市，这样的股票在A股市场数不胜数，同时造就了许多财富神话。
上市公司一旦被ST，期待ST股票“乌鸦变凤凰”，使壳资源继续成为市场追逐的炒作题材，ST股票股价有时被炒作的远高于同行业的其它股票价格。对于ST股投资者缺少投资的风险意识，而绩优股股价相反等同于“垃圾”。如果管理层能严审ST股重组，严格退市制度，就是给投资者上了最好的一堂“风险教育课”，使真正投资重返市场，这才真正有利于证券市场稳定健康发展。
ST三联董秘沈睿表示，“证监会可以在重组方案各方面审核从严，但是不可能把重组这条路堵死。如果有的行业处于衰退状态，那么将好的行业和资产注入进去重组就是可行的。因此关键是把控好ST公司的重组过程，严审重组才是关键。”
壳资源价值面临下行
在创业板的交易规则中，规定了只要不满足上市要求就将实施直接退市。这几年在重组的实践中，也开始摸索包括“破产重组”等的模式，实际上是在最大限度地压缩壳资源的价值，试图持有ST股票就坐等股票上涨，将因此而变得越来越困难。
首先，当前的资产重组过程中，充斥着太多的虚假信息、报表重组或者是以劣质资产充当优质资产。证监会严格审查借壳上市正是防范虚假重组的重要环节，是保护中小投资者利益的重要举措。
其次，创业板的推出使得借壳道路变得越来越窄。据《中国经营报》报道，2009年A股IPO市场的开闸，以及当年10月创业板的推出，让参与借壳重组的企业大军发生了变化，一些有实力的企业纷纷转向IPO市场。因此参与借壳上市的大军变成了几乎清一色的房产公司。
再次，借壳成本提高。“在2007年，一般的企业想要同ST公司谈借壳重组，没有3亿—5亿元的资金，那提都别提重组的事。”据业内人士介绍。2007年的IPO市场，等待IPO上市的企业依然庞大，上市公司的壳资源是稀有资源，而当年的房价上涨，地产市场火爆，在当年的ST重组市场里，急需融资的房产企业是参与重组的主力大军。
ST板块风险加剧
有分析认为，上市公司年报陆续公布，不少ST股经过努力达到“摘帽”的标准。从目前盘面看，市场对摘帽概念股较为追捧，但众多该类个股前期涨幅已大，对于相关个股的追捧要区别对待。此外，虽然不少ST公司宣布扭亏，但多数主营业务并未得到根本性好转，其扭亏大多依赖营业外收入，这使得其投资价值大打折扣。
因此，目前投资者亟需转变投资思路。国海证券周雪松认为，市场调整存在止跌反弹动力，可相对积极的寻找个股操作的空间和机会，随着一线蓝筹的率先反弹，二线蓝筹会随即出现大量超跌反弹，可寻找中盘蓝筹股操作。
近期市场的连续大跌，大盘蓝筹的估值更是处于历史底部区域，新华基金认为，4月份宏观经济数据缺乏亮点市场预期转变已从对二季度预期经济过热转变为对未来经济下滑的担心。但也正因如此市场过度下跌使得部分大盘蓝筹指标股估值水平已具有吸引力。
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