A股市场经过持续暴跌之后，上周终于迎来了期盼已久的超跌反弹行情。欧洲针对当地债务危机推出万亿美元的天量救助计划，而中国央行上周也向公开市场注入1520亿元资金，有传闻称汇金公司出手增持三大银行，终于推动A股告别单边持续暴跌走势，上证综指在2600点附近展开报复性的反弹走势。截至周五，上证指数收市报2696.63点，全周上涨0.31%；深证成指收市报10330.14点，全周上涨1.81%。两市日均成交1618亿元，较前周1845亿元的水平萎缩逾一成。

　　行业方面，前期跌幅较大的权重板块本周反弹居前，包括保险、煤炭、银行、通信、石油天然气、有色、房地产等。而三网融合，智能电网等相关概念股，包括传媒，电气设备，电子元器件等，上周跌幅较大，传媒板块表现最差，周跌幅9.5%。另外航空股受人民币升值预期降低影响，上周走弱，农业股受通胀概念影响前周大幅上涨，但上周有所回落。

　　风格方面，持续下跌的大盘蓝筹股终于止跌回升，沪深300指数和上证50指数分别涨1.1%、2%，而代表小盘股的指数如中小板指数全周下跌3.20%，中证500指数下跌3.81%。最近四周大小盘的表现出现了风格轮换的现象，即每周大小盘风格都要轮换一次，但总体来看并没有出现明显的趋势性的大小盘风格转换，如自4月14日新政出台后的20个交易日内，沪深300指数下跌15.51%，中证500指数下跌14.85%，二者跌幅相近。

　　不同风格指数上周表现

　　本周机构预期仍难统一

　　据今日投资在线分析师对研究机构出的本周投资策略进行了统计。统计结果显示，目前有20机构对本周市场进行了预期，较上周增加9家。其中6家机构看好本周A股市场，较上周增加3家。渤海证券表示，尽管政策收紧的压力依然存在，经济回落的风险也尚未解除，但是支持市场上涨的动力及投资者信心却正在恢复，由此市场短期内将重回弱势均衡，并在震荡中等待多空双方力量的重新权衡，本周市场将呈现震荡反弹的走势。湘财证券则认为，在房地产和金融板块出现估值修复的过程中，由于在弱势格局，所以市场仍然可能采取震荡攀升的格局完成洗盘，同时要敢于在下周市场急挫的时候以适度仓位进场。由于下周五是股指期货主力合约的第一个交割日，其带给市场如何的波动需要投资者密切留意。

　　9家机构对本周行情持谨慎的观点，较上周增加5家。其中，日信证券表示，从基本面情况来看，投资者对未来经济、政策、物价动态博弈尚未形成明确预期，指数反弹难有较大上升空间。在弱势格局没有清晰改变的情况下，普通投资者仍应维持整体谨慎状态。操作应主要围绕既有持仓品种的波段空间，以减亏、摊低成本为目标。国信证券也继续维持市场是处于一个宽幅震荡的判断，当前市场以自身调整的方式释放了很多的风险。从上面的判断看，整个市场的谨慎情绪依然，如果进一步调整，投资者不妨逆向操作博反弹，当然控制好仓位，尤其是谨慎的投资者，因为时间上可能会有所反复。

　　本周有5家研究机构看空，较上周增加1家。其中，银河证券指出，本周市场面临诸多因素的考验。政策面上，房地产市场的紧缩政策或会继续出台，但是在除了房地产市场以外的其他政策面出现了一些积极的变化，另外还有股指期货首个交割日来临、中美战略经济对话一周年等事件。在政策面的不明朗和投资者负面情绪的主导下，短期内指数还将使维持弱势格局。山西证券也维持市场继续调整的判断，2600点并非本来市场调整低点。目前股指期货成交额已经远超沪深300，期货市场对现货市场影响逐步加大。由于现货市场无法做空，期货市场和现货市场风险对冲不充分，股指期货加大了市场的波动性。建议投资者保持较低仓位，在市场见底前不要贸然加仓。

　　本周市场投资机会

　　从中长期的角度来看，建议关注对GDP免疫的内需消费型行业，尤其是政策支持的新兴产业。中国政府网13日发布《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，明确提出将进一步拓宽民间投资的领域和范围，鼓励和引导民间资本进入基础产业、基础设施、市政公用事业、政策性住房建设、社会事业、金融服务、商贸流通、国防科技工业等。此举一方面在民间资本退出房地产市场后，引导其流向合理的方向，进而为新兴产业发展提供新的驱动力。另一方面也可缓和因地产调控政策引发的对未来经济的悲观预期，促进实体经济的稳定发展，进而稳定证券市场的运行。此外由于三网融合试点方案、新能源汽车推广细则将在五月底公布，相关产业的个股将会有所表现，投资者可以进行关注。

　　短期来看，下周市场需要重点关注的是，5月21日是股指期货上市以来的首次合约交割时间。从上周五的收盘情况来看，沪深300指数现货收报2868.02点，而5月期货合约收报2862.60点，二者的套利空间已经基本被拉平。而从6月期货合约来看，周五收盘报于2883点，其与现货市场的溢价空间仅为15点，套利空间依然较为有限。因此预计期货市场对现货市场的影响较为有限。

　　值得注意的是，上周末欧美股市再现大跌，应当警惕外围市场的不稳定因素对国内市场的传导作用。在全球避险情绪上升的背景下，需要留意美元走强对能源、大宗商品的不利影响。同时，由于近期黄金价格屡创新高，下周黄金板块或会出现一定机会，可以关注黄金的阶段性机会。

　　此外，农行上市在即，为了给农行上市价格创造好的条件，短期银行股的价格可能会出现一定的上行空间。同时，银行股经过持续调整之后，目前的估值处于历史底部，行业的2010年动态市盈率仅为10.4倍，2011年动态市盈率仅为8.04倍。从A-H溢价率的角度来看，在整体溢价率处于历史低位的同时，银行股普遍处于折价状态，投资者可以关注其反弹的机会。

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　　资料来源：今日投资

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