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　　“根据历史经验，以整体法来计算，沪深300指数成分历史PE比较看，15倍以下为大底部区域，中长线看好具备较好的安全边际和投资价值。”业内人士认为。而以昨日收盘价计算，用整体法来看沪深300指数市盈率(TTM)为16.85倍，尽管还不到底部区域，但已经进入了低估值区域。

　　蓝筹估值居历史底部

　　蓝筹股的估值优势正在显现。据Wind数据统计显示，截至5月13日收盘，大盘蓝筹股集中的沪深300指数市盈率(TTM)为16.85倍。而根据2000年迄今的沪深300指数周市盈率统计来看，沪深300指数的平均市盈率为23.89倍。而以2009年8月4日沪深300指数创出3803.06的高点来计算，当日沪深300指数的市盈率为32.59倍，目前沪深300指数市盈率已经下调了26.7%。

　　业内人士认为，以市净率(PB)这个相对稳定的估值指标来看，目前的A股更是已经进入了低估值区域。根据Wind资讯统计，目前上证指数的市净率为2.57倍。而根据2000年迄今的上证指数周市净率统计来看，上证指数的平均市净率为3.78倍，中位值为3.375倍，显然目前上证指数的估值低于历史平均水平。若将过去10年多的516周统计数据从高到低排序，那么目前2.65倍的市净率大体位于最低的25%至30%区间之间，虽然算不上低端低估， 但至少也是低估值区域。

　　34家市净率低于2008年低点

　　从全部A股来看，目前沪深两市市净率低于2.5倍的共有334家，将这334家个股的最新市净率和2008年低点时做比较，在剔除亏损股以后，可以发现其中有34家的市净率已经低于当时。这其中低于10%幅度的前十家分别是，海通证券、国元证券、晋西车轴、长江电力、新安股份、华夏银行、保利地产、中国铁建、中粮地产和华茂股份。

　　“根据统计，无论是从PE角度还是从PB角度，房地产、建筑建材、化工已经出现低估，而金融服务按PB出现低估，按PE却并不明显。高估的行业主要有：农林牧渔、电子元器件、医药生物等。从整体上看，权重行业估值呈现集中在两端的‘哑铃式’分布，虽然部分行业已经出现了明显的低估，但高估行业仍有下行空间，市场估值重心继续下移的空间仍存。”昨日，东吴证券策略研究员周恺铠向记者表示。

　　深圳一基金经理则指出，虽然从历年对比来看，目前A股已经略有低估，看似即将进入价值投资区间，但由于A股所处的环境已经发生变化，“合理区间”收窄，重心向下将成为主要趋势。“从股市与债券等资产的对比来看，2009年7月底股市风险溢价降为负数表明了股市相对债券资产吸引力的丧失，对应了市场中期顶部，根据测算，沪深300指数下降15%以上(对应点位2400以下)，股市的吸引力将明显显现，战略性建仓机会将来临。从A股的估值结构来看，市场估值重心继续下移的空间仍存，且大小盘估值差异处于历史高位，而最近的两次牛市均发生在两者差异回落至低位后。” 本报记者 刘扬