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　　银河证券 秦晓斌 张琢

　　继前期房地产调整给市场带来重压之后，上周希腊主权信用危机冲击下的海外市场波动成为推动A股继续下跌的导火索。在投资者负面情绪的冲击下，破发、破净的上市公司个数逐渐增多，部分业绩向好的公司市盈率甚至跌至10倍以下，市场对蓝筹股的低估值现象有些视而不见的感觉。我们认为，在经济向好、业绩增长超预期的支撑下，中长期市场将不改向上趋势，年内取得正收益是大概率事件，不必对市场过度悲观。但是，短期内，资金面和政策面带来的压力以及市场情绪的压制还将使得指数维持弱势格局，建议短期的投资者仍然保持谨慎。

　　股市的中长期运行受制于经济周期、上市公司业绩表现，而短期内则与政策、资金面松紧有密切联系。本周二宏观经济数据即将公布，从领先指标来看，4月份PMI为55.7%，环比继续上升0.6%，其中生产指数为59.1%，表明制造业生产继续保持增长趋势，经济回升向好的势头得到进一步巩固，刚刚披露完毕的上市公司业绩的超预期增长也为市场的长期运行提供有力支撑。但是，短期内，资金面和政策面带来的压力以及市场情绪的压制还将使得指数维持弱势格局。

　　从海外市场波动来看，目前欧元区正面临问世以来最大的挑战，希腊等国寅吃卯粮所累计的巨额债务需要长期、痛苦的经济结构调整来消化。欧洲核心国经济稳步增长，有助于PIGS四国经济的复苏，但救助计划的不确定性以及金融资产的博弈在短期内仍将扰动市场，并给A股市场带来负面冲击。